核心观点：
本周成品钢材市场成交偏弱，期货主力2401合约周内冲高回落，呈现涨势放缓态势，截至周五下午收盘，螺纹价3976元/吨（+47/+1.20%）、热卷价4054元/吨（+42/+1.05%），整体来看，短期炉料价格维持高位，高炉钢厂延续亏损，减产陆续兑现，同时成品钢材需求状况有所分化，板材消费强于建材：
供应方面，双焦、铁矿价格整体仍高位维持，高炉钢厂亏损延续、减产增多，供应压力环比减小。原料方面，近期虽然多部门加强了对铁矿投机的监管力度，铁矿价格冲高回落，但是在低库存背景下，现货市场呈现供需偏紧、价格坚挺态势；钢厂方面，目前炉料供需仍然偏紧，内地钢厂仍陷亏损，矛盾开始积累，随着冬季到来，季节性检修将逐渐增多，未来成品钢材供给仍有持续收缩驱动。
需求方面，热卷表现好于螺纹。地产、基建走弱的拖累下，成品钢材需求整体仍然偏弱，而汽车、造船业订单增长在一定程度上拉动了板材的消费。地产方面，企业、居民购房的能力及意愿降低，存量房积压，新开工面积增速大幅走低拖累建材消费；基建方面，以往“土地财政”的发展模式难持续，当前项目开工走弱拖累建材需求，近期地方“化债”政策逐步推进，对于财政支出拉动效果需进一步兑现；汽车、造船业订单今年均呈现良好增长，对于热轧卷板等板材消费形成支撑。
总的来看，在炉料供需偏紧，钢厂成本难降的背景下，短期钢价回落空间不足。钢厂生产利润已然持续下滑，钢厂蒙受的生产经营压力越来越大，难以持续，建议关注钢厂产量动态，同时板材消费尚可，建材弱于板材，可关注热卷期货1-5价差正套策略，以及做多卷螺差策略。
建议关注的风险事件：1、基建项目资金状况改善，带动钢材需求持续改善；钢厂减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。
报告下载：【周报】广金期货钢材周报：铁矿监管趋严，钢价涨势放缓 20231125.pdf
