铜价延续震荡

一、市场概述

5月12日，沪铜主力合约开盘价格为77950元/吨，最高达到78280元/吨，最低为77710元/吨，收盘于78260元/吨，涨幅0.48%。全天成交量12.5万手，增仓1.4万手。持仓量18.8万手，增仓0.6万手。

二、基本面情况

宏观方面，5月13日美国将公布4月CPI数据。调查显示，美国4月核心CPI计将上涨0.3%。

供给方面，中国冶炼厂采购铜精矿加工和精炼费（TC/RC）上周由于供应紧张持续下跌。阿格斯冶炼厂周度采购指数从4月30日的-42.60美元/吨和-4.26美分/磅跌至5月9日的-43.30美元/吨和-4.33美分/磅。贸易商采购指数从同期的-67.60美元/吨和-6.76美分/磅降至-79.80美元/吨和-7.98美分/磅。

需求方面，4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.3%，突破新高。1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的42.7%。国内主要精铜杆企业周度(5.2-5.8)开工率大幅下降至62.79%，环比下滑17.10个百分点，较预期值低6.61个百分点，同比继续上升9.68个百分点，但同比增幅明显缩窄。五一节后，铜价维持高位运行，铜杆企业下游观望情绪浓厚，主动备,库意愿低，多数铜杆企业新增订单水平偏弱，且暂定价订单占比有一定增加，同时兰前沪铜月差维持反向结构，也抑制了铜杆企业的开工备贷意愿，周度开工率明显不及预期。2025年4月铜箔企业的开工率71.51%，环比上升0.31个百分点，同比上升0.60个百分点。5.2-5.8当周SMM铜线统企业开工率为83.49%，环比下降5.96个百分点，高于去年同期0.65个百分点，低于预计开工率3.97个百分点。据SMM了解，本周企业新增订单量环比明显走弱，节后归来铜价走高是抑制下游企业下单的主要因素，终端客户观望情绪再起，尤其是节前部分客,户有提前备货，故本周下游客户以消化库存为主，下单量环比明显减少。当下企业生产主要依此前在手订单，短期内生产仍可维持较高水平。

库存方面，5月12日，LME铜库存下降1025顿至190750吨。上期所铜仓单增加919吨至20084吨。

三、后市展望

美国铜进口贸易大增提振铜需求，但随着国内逐渐步入需求淡季及高铜价均对需求构成抑制。

【日报】广金期货有色金属日报：铜价延续震荡_20250512