国家粮油信息中心12月5日消息显示：目前国内豆油在消费良好的支持下库存不断下降，棕榈油库存更是处于历史低位，临储菜油成交价格大幅上涨，三大油脂价格走势均保持坚挺态势。虽然国内豆粕库存也处于低位，但近期大豆压榨量维持高位，豆粕供应压力不大。短期内国内油脂价格仍然偏强，粕类价格震荡偏弱，建议在油脂上逢低买入。

　　豆类市场

　　上周美豆价格高位回落，而国内豆油价格保持坚挺，进口大豆压榨利润仍处于较好水平。美湾大豆12月船期对大商所1月合约压榨利润为110元/吨（包含加工费用130元/吨，下同）；巴西大豆明年3月船期对大商所5月合约压榨利润为75元/吨。较上周同期回升20-30元/吨，与上月同期基本持平，远高于去年同期的-30元/吨，也高于今年均值7元/吨。大豆压榨利润良好刺激油厂保持高开工率。

　　监测显示，上周国内大豆压榨量181万吨，较此前一周的182.5万吨小幅回落0.8%，较去年同期的177万吨增加2.3%，较近三年同期均值的161万吨增加12.4%，开机率55.1%，较此前一周回落0.4个百分点。近期大豆到港量庞大，预计下周大豆压榨量将继续维持在高位，预计12月大豆压榨量或将超过800万吨左右，较11月的760万吨增加5.3%，预计2016/17年度大豆压榨量在8300万吨左右。

　　豆油方面：上周价格高位震荡，后期仍有继续上涨的可能，加之冬季为油脂消费旺季，而目前豆棕和豆菜的价差支持豆油的消费，豆油需求良好，贸易商补库积极，豆油成交量大幅增加。监测显示，上周全国主要压榨企业豆油成交42.5万吨，较此前一周的31.5万吨增加11吨，较上年同期的11.2万吨大幅增加31.3万吨，也高于近五周均值的32.8万吨。

　　美豆方面：上周美豆价格在南美天气良好利于大豆生长以及获利盘平仓的影响下高位回落，加之人民币贬值步伐放缓，我国进口大豆成本下降。美湾大豆12月船期CNF报价432美元/吨，升贴水报价对CBOT1月合约升水144美分/蒲式耳，合到港完税价3550元/吨；巴西大豆明年3月船期CNF报价427美元/吨，升贴水报价CBOT5月合约升水120美分/蒲式耳，合到港完税价3520元/吨，较上周同期下降50-70元/吨。

　　后期美豆仍有上涨可能，上周美豆价格在创今年7月20日以来新高的1065美分/蒲式耳后结束了连续上涨的势头，目前美豆价格仍处于多空交织局面当中，后期仍有上涨可能。虽然南美大豆已出现与美豆竞争市场的苗头，但美豆出口需求仍保持较高水平；巴西天气状况良好，利于大豆的播种和生长，但阿根廷大豆播种受天气影响进度缓慢，后期南美大豆生长季也有可能出现问题；原油冻产协议的达成以及基金多头净持仓的不断增加均支持后期美豆价格。

　　另外消息显示：目前投机基金净多单持仓量占总持仓比例为16%，高于上周的14.3%和上月同期的15.4%。近期受中国增加南美大豆采购，且南美大豆播种进展良好的影响，净多单持仓量再次回落至12万手以下。在南美大豆收获前美豆市场将维持部分天气升水，且中国若增加美豆购买也将给美豆市场带来提振，净多单持仓减少幅度不大。但若后期拉尼娜现象未对南美大豆作物生长带来较大影响，大豆市场净多单持仓将出现大幅回落。

　　粕类市场

　　市场消息显示：上周国内豆粕价格回调整理，部分企业持观望心态，加之自11月中旬开始，大部分企业基本已签订了较多的合同，豆粕成交量有所回落。监测显示，上周国内豆粕成交158万吨左右，较此前一周167万吨减少9万吨或5.4%，但较去年同期的122万吨增加29.5%，较近五周均值177.5万吨减少11%。今年春节较往年提前，企业备货仍然有缺口，预计近几周豆粕成交仍将维持较好水平。

　　近日东南沿海地区菜籽粕市场报价2450-2550元/吨，较43%蛋白豆粕价格低900元/吨左右，价格优势较大，饲料企业在配方中保持较高用量。今年4季度我国进口菜籽数量预计大幅下滑，但直接进口菜粕则爆发式增加，预计4季度进口菜粕18万吨，而去年同期仅0.5万吨，菜粕进口弥补了菜籽进口减少对菜粕供应的影响。

　　当前1月合约豆菜粕价差706元/吨，处于该合约上市以来高位，豆粕现货供应紧张是价差拉阔的主因，但继续扩大空间不多，且临近交割月继续交易意义不大，5月豆菜粕价差在470元/吨左右，该价差将使得菜粕缺乏竞争力，而明年1季度菜粕及菜籽进口量大幅增加，菜粕的供应压力或将大于豆粕，预计豆菜粕价差将走扩。

　　整体来看，近期由于豆粕供应紧张，豆粕现货价格快速拉升，但后期美国大豆价格面临来自巴西早熟大豆的冲击，预计国内豆粕价格供应紧张的局面也将逐步缓解，届时菜粕价格有望跟随豆粕价格走低，但菜粕还需较高的价差优势来消化持续增加的到港压力。

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