核心观点：
近两周对海外加息引发金融风险外溢的担忧引发市场悲观情绪，进而引发市场成交量价齐跌；南方地区汛期提前到来，不利于南方建筑项目施工开展及钢材消费，供需来看，目前下游需求表现没有延续2月强复苏态势，但同比表现尚可，短期基本面仍受弱需求压制，但中长期钢价供需驱动仍然较好，钢价仍见支撑：
供应端，螺纹、热卷整体利润均已持续长时间偏低，产量同比低于往年，后续螺纹、热卷产量供应回升幅度将继续承压，从而支撑钢价。原料双焦方面，澳洲煤进口边际放宽对双焦供给产生边际增量，但海外煤矿供应增量仍不足，国内低库存维持。原料铁矿方面，四大铁矿矿山释出增产计划量较少，铁矿现有供需缺口在今年或进一步扩大。驱动原料价格回落的供需因素有限，预计钢价将受成本支撑企稳。
需求端，短期现实驱动欠佳，长期预期仍向好。地产、汽车需求目前暂呈现弱现实，整体上对成品钢材表观需求形成拖累。不过一些因素仍然长期利好成品钢铁需求：一是基建投资支撑；二是汽车消费刺激陆续出台；三是房屋成交数据同比明显好转。随着边际利好量变的逐渐积累，下半年国内经济发展和钢铁消费需求有望迎来质的提升，预计未来需求表现将向好。
总的来看，价格方面，因钢厂整体仍亏损，原料供给增量未现，而海外银行挤兑危机目前对国内市场资金状况的外溢影响暂不明显，受成本支撑影响，近期钢材价格下行幅度将有限；基差、月差方面，近期钢铁需求弱现实压制，不利于期货05-10月差、基差走强，短期或维持在季节性中位水平运行；跨品种价差方面，长期来看双焦驱动仍将弱于铁矿、钢材，“铁-焦”比价仍存向上修复机会。
此外，我们认为短期内欧美金融系统风险迅速扩散的可能性虽较小，但在欧美加息尚未结束的情况下，仍然不能排除最终酝酿产生更大金融危机的可能，建议买入看跌虚值期权对存货价值加以保护。
建议关注的风险事件：1、政策持续释放利好，预期持续改善（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期；海外银行危机迅速扩大，美元流动性紧缺外溢至其他国家（下行风险）。
