核心观点：
本周受成本支撑弱化扰动，短期钢价明显回落，螺纹（-128/-3.08%）、热卷（-135/-3.15%）。基本面来看，螺纹、热卷成本估值偏低，供需双弱维持：
供应端，本周螺纹、热卷低利润继续维持，后续螺纹、热卷产量供应回升幅度将继续承压，从而支撑钢价。原料双焦方面，煤炭进口增量逐渐兑现，国内双焦价格承压下行。原料铁矿方面，四大铁矿矿山释出增产计划量较少，但近期铁矿发货量有所回升，海外矿山实际供应增量或超预期，关注近期海外铁矿发货量增加的持续性。短期钢价因成本支撑弱化而有所走弱。
需求端，短期现实驱动欠佳，长期预期仍向好。华南、华北地区建筑项目恢复进度不及预期，拖累短期建筑钢材需求表现，而地产、汽车需求目前暂呈现弱现实，整体上对成品钢材表观需求形成拖累。不过一些因素仍然长期利好成品钢铁需求：一是基建投资支撑；二是汽车消费刺激陆续出台；三是房屋成交数据同比明显好转。
总的来看，价格方面，弱需求持续压制钢价在成本线附近，螺纹、热卷价格近期或震荡为主，缺乏上行驱动；基差、月差方面，近期钢铁需求弱现实压制，不利于期货05-10月差、基差走强，短期或维持在季节性中位水平运行；跨品种价差方面，长期来看双焦驱动仍将弱于铁矿、钢材，“铁-焦”比价仍存向上修复机会。
建议关注的风险事件：1、政策持续释放利好，预期持续改善（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期；海外银行危机迅速扩大，美元流动性紧缺外溢至其他国家（下行风险）。
