核心观点：
本周高炉法产能利用率环比小幅回升，钢材供应压力仍在，同时焦价走弱导致钢价成本支撑继续弱化，虽近期神华集团近期表示其2023年煤炭计划将减产1.3%，且蒙煤进口利润偏低，不过短期内焦煤价格仍未企稳，俄罗斯焦煤价格仍然下滑，18日，国内焦炭主流市场第八轮提降落地，每吨降价50元/吨。
期货主力2310合约截至周五下午收盘周有所回升，其中螺纹价3645元/吨（+66/+1.84%）、热卷价3722元/吨（+80/+2.20%）。螺纹、热卷生产利润有所回升，但供需双弱驱动尚未明显改善：
供应端，粗钢产量平控有所反复。近期粗钢高炉法利润修复，如山西等低前期停工产能开始复工，钢材供应环比小幅回升，而在需求走弱、市场预期悲观背景下，钢企维持低库存将成为新常态，目前五大成品钢材库存消费比有所下降，但高于2018、2019、2021年同期水平，仍有主动降价去库存空间，因此短期内钢材供应压力仍在，全国粗钢产量平控政策有待继续推进落实。
需求方面，钢材需求仍处于近五年同期偏低位水平。建筑方面，近期受全国多地降雨影响，加上部分项目资金周转状况不佳，建筑项目施工进展受拖累，除华东地区稍好以外，其他地区建筑钢材实际出货情况不佳；地产方面，地产新开工面积同比下行；汽车方面，短期销量好转，但拉动热卷消费效果一般。市场担心需求有持续走弱而引发通缩的风险，整体上目前对螺纹钢、热轧卷板需求形成拖累。长期来看，需求侧亟待刺激政策加力出台以支撑消费，关注后续政策力度。
总的来看，短期供应端减产为钢材带来边际利好，长期驱动转势取决于供需政策力度是否加大，我们认为：价格方面，弱需求暂时压制钢价在成本线附近，成本端焦价仍未企稳，因而短期内钢价仍有走弱风险，中期政策力度加大有利于钢价逐渐筑底；跨品种价差方面，仍然继续关注减产所带来的“成品钢材-焦价”比价向上修复机会。
建议关注的风险事件：1、基建项目资金来源改善，带动需求持续改善；减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。
