宏观方面，美联储官员发表鹰派言论，7 月美联储或再次加息，宏观氛围转冷。需关注的是 6 月 24 日俄罗斯雇佣军瓦格纳发生叛乱，该事件在 6 月 25 日得到平息，但后续我们需警惕若事件升级则或导致俄罗斯铜精矿出口受阻。
供给方面，全球铜精矿供应总体宽松，1-5 月中国铜精矿进口量同比增加，6 月 16 日当周国内铜精矿港口库存较 5 月末下降。6月23日当周，智利受到暴雨影响，全球最大的 Codelco 铜矿运营受到影响，印尼总统也表示很快将停止铜矿出口，料全球铜矿供应短期将趋于紧张。精炼铜方面，5 月精炼铜产量同比增加，增幅抵消 5 月精炼铜进口量的降幅。
需求方面，现货市场方面，铜价上涨后电解铜市场、废铜市场及废铜杆市场成交均出现下滑。5 月电网电源投资电力新能源行业及汽车行业用铜需求将保持增长。
库存方面，截至 6 月 23 日，COMEX 库存 30254 吨，较上周增加1838 吨。LME 库存 79300 吨，较上周减少 11325 吨。上期所库存 60424吨，较上周下降 666 吨。上期所仓单 22278 吨，较上周下降 8850 吨。全国总库存 12.09 万吨，较上周下降 2.3 万吨。
综上所述，虽然电网电源投资及电力新能源行业用铜量持续增加令铜市供需偏紧，但美联储 7 月或再次启动加息对铜价构成负面影响，关注智利暴雨影响铜矿正常运营及印尼铜精矿出口限制对铜价的影响。
风险点：美国银行业流动性风险再现、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、海内外铜库存大幅下滑引发金融资本实施逼仓行为。
