【豆粕】美豆期货企稳走强。今年我国增加了巴西、阿根廷及俄罗斯等国的大豆进口量。由于10月及前期大豆集中到港，目前国内大豆库存745万吨，创下10年历史同期最高值，豆粕库存亦处于历史同期高位，短期国内豆类供应相对宽松。非洲猪瘟疫情对生猪养殖业的打击较大，大大抑制了豆粕的消费。昨日市场滞后反应了中美贸易战缓解的消息，油脂油料期货普遍下跌，豆粕出现大幅跳水。但是目前来看，连粕升水被挤压后，与美豆之间的比价已经基本回归年初的水平，而且国内压榨利润已经进入亏损状态，将增加厂商对豆粕的挺价意愿。目前豆粕主力移仓换月，关注近远月间的价差波动。

【油脂】马来毛棕油小幅反弹，美豆油受贸易战缓和消息提振大幅走高。国内油脂价格已经在会晤前提前下跌释放部分利空，而且本次领导人会晤只是将进一步加征关税的时间推迟，能否全面结束贸易战，还需要在未来三个月里继续观察。目前国内油脂库存依旧充裕，后市关注春节前小包装油备货启动后的需求情况以及下一步进口关税政策动向。

钟诗怡

【铜】

上周平均精废价差缩窄至1664元/吨，减少20元/吨。铜精矿加工费TC上涨1美元至91-95美元/吨；供应端上，新产能释放加速，而进口依旧大幅倒挂。下游电网订单有所回升，家电机电产品订单回落明显，预计12月电线电缆企业开工率为 83.47%。

外盘方面，LME三个月期铜收低1.4%，报每吨6,209美元，抹去周一1.6%的涨幅；交投最活跃的COMEX 3月期铜收跌0.0505美元，报每磅2.7590美元。内盘方面，沪铜主力1902合约开于49890元/吨，盘初铜价小幅下落随后沿49850元/吨一线窄幅波动，第二交易时段沪铜一路震荡下行至日内低位49620元/吨获力支撑，尾盘沿49713元/吨窄幅震荡，收报49660元/吨，跌幅0.66%；隔夜沪铜开于49640元/吨，盘初沿49600元/吨窄幅波动，随后重心不断下移，盘中缓慢下行至49350元/吨附近，尾盘继续盘整，收于49230元/吨，跌幅1.44%。根据SMM了解，LME铜库存减4025吨至130175吨，上期所铜增加151吨至51738吨。上海电解铜现货对当月合约报升水100元/吨~升水240元/吨，平水铜成交价格49900元/吨~49950元/吨，升水铜成交价格50000元/吨~50060元/吨。盘面虽有调整但仍难以吸引下游入市，下游入市买盘或意在更低，今日市场成交仍以贸易商买好铜为主，短期各等级品牌升水的差异化仍将进一步发酵。

整体看来，预计今日铜价运行区间为49000－49700元/吨。

【镍】

上周镍矿价格小幅度回落，菲律宾地区雨季来临，但是需求雨季备货已经逐步完成后续增量有限，继续维持供需两弱格局。镍铁价格本周继续回落。需求端不锈钢厂的利润下滑逐步对需求端产生一定影响，短期钢厂需求端将继续维持偏弱。

外盘方面，LME 期镍跌1%至11,140美元。内盘方面，沪镍1901开于91530元/吨，盘初沪镍小幅震荡走高后，承压震荡下跌，探底91240元/吨，随后震荡上修，收于92020元/吨，涨幅0.22%；隔夜沪镍开于92220元/吨，盘初一路震荡下跌至90900元/吨，随后小幅反弹后继续下行，探底90500元/吨，之后再次反弹后下行，尾盘在90750元/吨附近盘整，收于90740元/吨，跌幅1.03%。根据SMM了解，LME镍库存减48吨至212796吨，上期所镍减少6吨至14105吨。俄镍较无锡1812合约贴水250-贴水200元/吨，金川镍较无锡1812合约升水8300元/吨。今日镍价较继续走高，国内俄镍贴水小幅下降，金川虽升水仍较高，但整体较之前下调。成交方面，今日下游成交一般，下游仅低位时按需少量补货，整体对于后期镍价走势仍持悲观态度。金川镍货少，价格仍较高，近期电镀合金拿货一直不活跃，成交一般。

整体来看，预计沪镍主力合约1901运行区间90000~92000元/吨。


注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。