广金期货分品种操作建议（1月2日周三）

张时阳
【宏观、股指】
1. 2018年，制造业PMI均值为50.9%，表明全年制造业总体保持增长。近期受国际贸易摩擦加剧、全球经济增长放缓等多重因素影响，我国制造业发展环境稳中有变，12月制造业PMI为49.4%，环比回落0.6个百分点，景气度有所减弱。新订单指数为49.7%，环比下降0.7个百分点，生产经营活动预期指数为52.7%，环比回落1.5个百分点，均为年内低点。新出口订单指数和进口指数分别为46.6%和45.9%，环比下降0.4和1.2个百分点，均持续位于临界点以下。
2. 纵观国内A股市场，回顾全年走势，各大指数整体呈现为震荡盘跌的态势，沪指、深成指、创业板综指年跌幅分别为25%、35%、31%，而且是2015年6月之后年跌幅最大的一年，并且主要指数年K线几乎以全年次低点收报。股指期货在2018年最后一个交易日涨跌不一。今日可关注指数是否可取得开门红，且可适度逢低建仓，由机会收益比来看，年末年初时段适合布局而不是减持。
【原油期货】油价反弹之路坎坷不断，虽然OPEC+在2018年12月的年终会议上达成了减产120万桶/日的决议，但油市仍可能会在2019年第一季度与第二季度出现供过于求的情况，2019年绝大部分的供过于求情况将会出现在上半年。而1月起沙特能否起到减产的主导作用以及俄罗斯减产的积极性则有待观察，因目前的价格仍使得联盟内部发生利益冲突的可能性，而不是像2016年那次的抱团取暖，另外，美国已成为全球最大的产油国，美国产量居高不下，且出口增速明显，这也将继续打压油价。上海原油期货主力合约SC1903节前收得小幅上涨。目前，合约SC1903与外盘关联性较强，可持续关注外盘走势，且谨防进一步下跌的风险性，日内可关注365-390区间。


李坤
【鸡蛋】节前最后一个交易日，全国主产区鸡蛋价格多地回调，均价3.79元/斤，较27日下降0.02元/斤。其中河南地区均价最高为3.92元/斤，辽宁地区均价最低3.63元/斤。今日全国地区价格稳中有落，销区北京、上海稳，产区受销区影响多地回落;目前产区出货意愿较强，货源相对充足，销区走货缓慢，不过局部备货提振以及淘汰支撑蛋价，预计近期鸡蛋价格或止跌趋稳，震荡调整为主。
芝华数据显示，最新2018年11月全国蛋鸡总存栏量为12.65亿只，环比减少0.24%，同比减少9.30%；在产蛋鸡存栏量为10.65亿只，环比增加0.21%，同比去年减少5.97%。数据来看，当前在产蛋鸡存栏量仍偏少，鸡蛋供应偏紧局面短期难以改变。11月青年鸡存栏量环比减少3.94%，短期在产蛋鸡存栏增量预计减少。鸡龄结构方面，蛋鸡均龄提升，270天以上蛋鸡占比为49.24%,环比增加3.17%。
综合看，期货价格维持区间震荡，操作上，短线交易或观望，设好止损。
【豆粕期权】因中美贸易回暖，美豆期货节日期间上涨，国内豆粕受贸易战缓和，维持弱势震荡，整体波动率将下降。
期权方面，成交量PC比率来看市场转乐观，持仓量PC比率来看对远期偏悲观，整体波动率有所下降。操作上，建议逢低构建高执行价格看跌期权同时卖出低执行价格看跌期权的熊市看涨跌权组合操作，以及卖出跨式策略，结合VEGA等风险指标，做好止赢止损。关注国内猪瘟疫情进展，中美最新贸易问题进展。
【白糖期货和期权】外盘方面因受巴西货币疲势，ICE原糖期货节日期间下跌，3月原糖期货收跌0.36美分，或2.9%，报每磅12.03美分，为10月初以来最低。
基本面：1、据分析师表示，预计巴西食糖将取消部分出口合约，因为巴西国内销售价格高于糖厂出口价格。 2、目前不完全统计，广西累计开榨66家糖厂，同比减少5家，开榨糖厂计划产能合计52.23吨/日。
现货方面：节前最后一天，柳州中间商站台报价5060-5080，较前一交易日报价保持不变；南宁中间商站台报价5110，较前一交易日保持不变，总体市场成交一般。
综上，外糖弱势，郑糖整体维持震荡偏弱走势，操作上，主力合约偏空操作，设好止损。
期权方面，成交量PC比率显示短期中性偏乐观，从持仓量PC比率偏悲观，波动率维持较低水平。操作上，进行熊市价差策略，近期宽幅震荡，可进行同时卖出SR1905-C-4950和SR1905-P-4950的跨式策略，或卖出跨式操作。
【橡胶】
现货方面：节前最后一天，上海市场17年国营全乳（云象）报价在10800（+100）元/吨；越南3L报价10450（0)元/吨；泰国3号烟片12200（+100)元/吨；云南17年全乳胶10400（+50）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片40.55（-0.15）泰铢/公斤；泰三烟片43.51（-0.69)泰铢/公斤；田间胶水38.5（0)泰铢/公斤；杯胶34 (0)泰铢/公斤。。
前11月泰国天然胶、混合胶出口同比增3.7%。
上期所天胶仓单378820吨，增加670吨。
1-11月中国汽车累计产销量分别为2532.5和2542万辆，累计同比分别下滑2.6%和1.7%；11月中国重卡销售8.6万辆，同比增长1%环比增长7%，1-11月累计销售106.2万辆，累计同比增长1%；11月中国天然及合成橡胶进口量为67.4万吨，同比增长0.6%，环比增长23.22%，1-11月中国天然及合成橡胶累计进口量为634.1万吨，累计同比增长0.4%；上周末国内全钢胎开工率略微回升，半钢胎开工率继续下降；1-11月，汽车产销同比继续呈下降趋势，降幅比1-10月有所扩大。
国内橡胶进入减产阶段，而泰国等东南亚国家进入增产期，供给压力仍然不减。下游来看，轮胎厂季节性销售趋向较好，轮胎产品出口退税增加利好轮胎行业，需求端压力较大，原油短期反弹，支撑胶价，短线偏空操作，上方阻力11500-11600。
【焦煤焦炭】
焦炭现货方面，现货市场弱稳运行，现主流城市准一级冶金焦报1970-2225元/吨（出厂含税），河钢集团焦炭采购价下调100元/吨后，一级焦报2300元/吨，中硫S1，CSR60报2100元/吨，均到厂承兑含税价，焦企库存增加，生产状况尚可，上周五轮下跌已落地执行，市场情绪悲观。下游钢厂利润持续年内较低水平，短期采购积极性一般，且受高炉错峰生产影响，钢厂焦炭需求略有减弱，打压原料价格意向强烈。焦炭供应相对宽松、发货积极性高，钢厂库存呈继续增加态势，短期钢厂打压原料态势不减。
期货方面，主力合约保持弱势区间震荡，操作上，短线区间片看看操作，设好止损，震荡区间1850-1950。
焦煤现货方面，现货价格持稳为主，但由于下游焦炭价格转弱，煤种矿方库存压力继续显现，除优质主焦及肥煤因为供应区域性紧张，价格暂时坚挺，加之焦企仍有冬储补库需求，焦煤表现相对强势，价格打压难度较大，近期有部分煤矿由于年度任务完成开始放假，元旦节后再恢复生产，焦煤供应端依旧略显偏紧，尤其低硫品种，焦企高开工下需求良好，后续仍有一定冬储补库需求，焦煤表现相对强势，短期炼焦煤现货市场持稳为主。港口煤数据，北方四港区总场存2266.8万吨，其中，秦皇岛港卸车5342车42.8万吨，装船38.3万吨，场存576.5万吨，锚地煤炭船舶12艘，预到18艘；曹妃甸港场存888.9万吨；京唐港场存585.9万吨；黄骅港场存215.5万吨，锚地煤炭船舶53艘，预到6艘。沿海六大电库存1566.47万吨，日耗81.49万吨，存煤可用天数19.22天。
焦煤期货方面，主力5月合约空单持有，设好止盈，下方支撑1160一线，上方阻力1200一线。

濮翠翠
【豆粕】美豆期货小长假期间冲高回落。受美中贸易紧张局势缓解的迹象提振大豆价格走高，但交易员仍对中国的购买规模持谨慎态度，并将注意力转向了充足的全球供应，因美国政府部分关闭，美国农业部暂停了每日和每周的出口销售报告，增加了不确定性。国内方面，油厂豆粕库存高企，成交清淡，基本面变化不大。非洲猪瘟疫情仍在蔓延，疫点三公里之内的生猪全部捕杀，这将直接限制豆粕的消费，进而使得豆粕库存继续增加。基本面利空发酵，豆粕维持弱势震荡。
【油脂】马棕油方面，市场预计12月马棕减产或不及预期，但是出口或有改善，预期期末库存小幅增加。国内12月中旬之后，油脂市场需求量开始出现明显的好转，油厂提货速度也较此前明显加快，豆油库存持续下降。加上近期豆粕需求减缓导致工厂压榨减少，未来豆油产出料减少，这将利于后期豆油消耗库存。因此，预计未来一段时间豆油整体走势将好于豆粕，后期油粕比或将继上涨。

钟诗怡
【铜】
供应上，铜精矿加工费TC下跌2美元至90-94美元/吨。在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，供应偏紧的状态或将维持。
    外盘方面，LME三个月期铜收高0.2%，报每吨5,997美元；交投最活跃的3月期铜合约收高1.35美分，至每磅2.6815美元。内盘方面，沪铜主力1902合约早市开盘即拉涨，开于48170元/吨，收报48340元/吨，跌幅0.12%，主力持仓减10388手至15万手，成交增2494手至19.2万手。根据SMM了解，LME铜库存减300吨至130025吨，上期所铜持平至36198吨。上海电解铜现货对当月合约报升水10~升水80元/吨，平水铜成交价格48170元/吨~48230元/吨，升水铜成交价格48200元/吨~48270元/吨。节前盘面回调，下游逢低保持稳定的补货节奏，年末前虽有少量进口铜入市，但入库量有限，库存依然保持低位。
   整体看来，预计今日铜价运行区间为47000－49500元/吨。
【镍】
镍基本面依旧偏弱。高镍生铁因不锈钢节前备货，订单已排至明年1月份，短期镍生铁企业处于积极生产阶段，减产的可能性小。叠加印尼镍铁11-12月流入，供应依旧呈现增长趋势。需求方面，12月全国300系不锈钢产量增速在12月将中止，钢厂因利润亏损多有检修计划，但不锈钢价格已止跌反弹，后续上涨未必有持续性。
   外盘方面，LME三个月期镍收跌0.3%，报每吨10,730美元。内盘方面，沪镍1905开于88180 元/吨，收于88070元/吨，跌幅0.31%。成交量减5.3万手至 42.5万手，持仓量减1.3万手至32.8万手。根据SMM了解，LME镍库存减1146吨至207924吨，上期所镍持平至12474吨。俄镍较无锡1901合约平水。金川镍较无锡1901合约升水2200元/吨。今日金川公司出厂价89500元/吨。较昨天下调1000元/吨。金川镍升水继续下降，金川镍近期成交不好，临近年底，下游需求持续走弱。
   整体来看，预计沪镍主力合约1905运行区间87000~89000元/吨。  

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。