张时阳
【宏观、股指】
尽管A股估值处于历史底部区域，但内外部不确定性因素仍然较多，市场难免受到扰动。虽然近期市场有所回暖，但是板块轮动较快，量能、换手率等短期指标并未得到明显改善，因此，主力资金仍保持一定谨慎态度。在近期两市反弹过程中，主力资金仍保持相对谨慎态度，总体呈现“小幅流入大幅流出”态势，截至1月23日，两市主力资金已连续三个交易日净流出。数据显示，1月23日，沪深两市主力资金净流出91.37亿元，其中，沪深300指数净流出41.38亿元，创业板指数净流出9.4亿元，中小板指数净流出21.74亿元。在1月21日-22日，主力资金分别净流出42.17亿元、180.54亿元。1月以来至今，沪深两市迎来温和反弹，但主力资金整体仍为净流出，达到93.98亿元。
股指期货方面，三大主力合约表现涨跌不一。其中，合约IF1902报收3138.4点，下跌6.4点，跌幅0.2%。成交量41315手，成交额390.22亿元，持37166手，较上一交易日增加447手；合约IH1902报收2396.4点，下跌6.6点，跌幅0.27%。成交量19222手，成交额138.76亿元，持仓18338手，较上一交易日增加490手；合约IC1902报收4302.6点，上涨12.6点，涨幅0.29%。成交量21956手，成交额188.7亿元，持仓27496手，较上一交易日减少592手。
【原油期货】
OPEC+年初的减产措施旨在控制市场供应过剩的局面，成为油价在2019年1月整体回升的重要因素。但该组织的努力是否会取得成功还将取决于美油的生产情况。美油产量目前达到前所未有的1190万桶/日，这种繁荣主要是由页岩油钻探推动的。不过最新数据显示，石油钻井平台数量连续第三周下降，削减了21台，为三年来的最大降幅，将钻井数量降至2018年5月以来的最低水平，为852台。虽然美国EIA周二表示，预计页岩产量将进一步上升，但它表示未来几年产量增长将放缓。大多数分析师预计2019年美油平均产量将超过1200万桶/日。

俄罗斯能源部发言人表示，能源部长诺瓦克因日程安排变动，将不会前往瑞士参加达沃斯世界经济论坛。诺瓦克此前曾表示，如果沙特能源部长法力赫出席达沃斯经济论坛，将和他会面。法力赫曾批评俄罗斯减产速度慢于预期，1月俄罗斯原油产量较去年10月水平下降逾3万桶/日，俄罗斯曾承诺在2019年头三个月减产23万桶/日。

上期所原油期货主力合约SC1903高开后持续下行，价格转绿，隔夜收跌0.44%。目前，合约SC1903在结束五连阳后，有可能出现三连阴，日内可能延续昨日颓势继续收跌，需关注各大产油国减产情况。

李坤
【鸡蛋】周三全国主产区鸡蛋价格稳中有跌，均价3.78元/斤，较22日下降0.10元/斤，其中河南地区均价最高4.03元/斤，辽宁地区均价最低3.56元/斤。周三全国鸡蛋价格跌幅放缓，多地区企稳，山东等局部小幅补跌，销区北京稳、上海跌；由于蛋价持续回调，各环节补货较为谨慎，部分地区蛋商积极出货，清库存心理增强，不过仍需关注节前本地销售的情况，预计近期鸡蛋价格或震荡偏弱调整。
本周开始全国各大中小学都将陆续放假，及随着春节的临近，务工人员也逐步进 入返乡潮，主销区需求将逐步减少。另一方面，因春节及物流停运时间越来越近，大部分食品厂 备货都已完成，均利空行情。
根据芝华数据，12月在产蛋鸡存栏量环比下降1.74%，育雏鸡补栏量环比增加1.23%。芝华数据显示，12月全国在产蛋鸡存栏量10.46亿羽，环比下降1.74%，同比下降6.98%；12月全国育雏鸡补栏量6788万羽，环比增加1.23%，同比减少30.82%。鸡龄结构方面，待淘鸡占比下降，450天以上占比9.44%，环比下降1.48%；270-450天鸡龄占比42.43%，环比上升4.11%。
供应方面由于蛋鸡养殖行业盈利持续时间远超以往周期，可以合理预期接下来蛋鸡存栏将逐步恢复，后期蛋鸡养殖利润趋于下滑，对应鸡蛋现货价格趋于下行，需求方面当前市场情绪普遍较弱，
综合看，期货价格偏弱运行，上方阻力3450-3500，操作上，短线交易，设好止损。
【豆粕期权】因担心作物天气不佳将影响南美部分地区的大豆产量，美豆收涨，国内豆粕保持震荡，波动率有所降低。
期权方面，成交量PC比率来看市场转悲观，持仓量PC比率来看对远期偏悲观。操作上，建议逢低构建买高执行价格看跌期权同时卖出低执行价格看跌期权的熊市看跌权组合操作，做好止赢止损。关注国内猪瘟疫情进展，中美最新贸易问题进展以及南美天气影响。
【白糖期货和期权】外盘方面， 3月原糖期货收升0.04美分，或0.31%，报每磅12.97美分。
基本面：1、据中国国家统计局公布的数据显示，中国2018年12月成品糖产量为361.7万吨，同比增长9.6%。  2、为加强全州冰糖企业实施有效监管，严防冰糖企业使用来源不明或走私白砂糖生产冰糖等行为，根据上级领导批示，近日，德宏州食药监局会同德宏州政府打私办对全州所有冰糖获证企业进行调研。
截止目前主产区广西的产糖率在10%附近，12月全国白糖产销率高于去年同期水平，产销数据为盘面提供支撑。
现货方面：柳州中间商站台报价5170-5190；较前一交易日报价下调了20；南宁中间商站台暂且无报价，仓库报价在5100-5320，较前一交易日保持不变，总体市场成交一般。
综上，外糖短线反弹，关注13美分支撑，郑糖5100上方阻力加大，操作上，主力合约短线操作，5100以下偏空操作，设好止损。
期权方面，成交量PC比率显示短期中性偏乐观，从持仓量PC比率转乐观，波动率放大。操作上，操作上，进行熊市看涨价差策略，近期宽幅震荡，可进行同时买入SR1905-C-5050和SR1905-P-5050的跨式策略。
【橡胶】
现货方面：上海市场17年国营全乳（云象）报价在11100（-50）元/吨；越南3L报价10800（-50）元/吨；泰国3号烟片12550（-50）元/吨；云南17年全乳胶10700（0）元/吨。泰国合艾原料市场生胶片43.77（-0.33）泰铢/公斤；泰三烟片46.77（-0.95）泰铢/公斤；田间胶水39.5（0）泰铢/公斤；杯胶36.5（0）泰铢/公斤。合成胶：华东地区齐魯石化丁苯橡胶1502市场价11600（0）元/吨；顺丁橡胶市场价11700（0）元/吨。上一交易日青岛保税区市场因下游终端工厂陆续进入春节假期，市场整体报盘、询盘、成交积极性均比较低迷，成交价格小幅回落。
1、2018年泰国天然胶、混合胶出口同比增2%至495.3万吨，出 口中国微降0.2%。2、马来西亚12月新车销量下降11.9％ 。
泰国等东南亚国家进入增产期，供给压力仍然不减。春节假期的放假停产，上周轮胎厂开工下滑，部分将于下周开始停产放假的企业于本周开始生产量已经有所调整下滑。近期虽然橡胶基本面变化不大，中长期需求偏弱趋势未见好转，保税区+上期所库存仍在累积，但原油短期反弹，支撑胶价，主力期价11900以上强阻力加大，操作，逢高偏空操作，设好止损。
【焦煤焦炭】
焦炭现货方面，现货市场情绪有所转好，焦炭市场信心有所增强。山西个别焦企有意提涨焦炭价格。贸易商采购积极性明显减弱，多以观望为主；江苏徐州地区焦炭价格稳中有涨50元/吨，市场成交一般，但焦化企业前期订单多，心态良好，无库存压力；河北地区，焦炭主流成交价格稳定，焦化厂厂内库存低位，焦煤供应紧张，焦企心态乐观，部分焦企意向近日提涨100元/吨，准一级焦汽运发至唐山涨后执行2150-2160A到厂，暂未正式通知钢厂。钢厂方面，库存相对充足，到货情况较好，对于焦企提涨，目前暂无接受意向，短期来看，焦炭市场稳中偏强。
期货方面，主力合约反弹阻力加大，或重回弱势，操作上，短线偏空操作，设好止损，上方阻力2080一线。
焦煤现货方面，近期价格暂稳运行，临汾地区除个别大矿外多数煤矿已经停产放假，精煤库存均处低位，洗煤厂原煤库存继续上升，少数焦企以备货至元宵节后，因此目前煤矿放假带来的供应紧张暂时未对下游生产造成影响；吕梁地区下游备货积极，高硫主焦供给依旧不足，个别煤矿为回笼资金实行量大优惠政策；灵石地区精煤基本零库存，前期订单仍在执行，当前市场形态下焦煤价格以稳为主。
港口煤数据，北方四港区总场存2157.4万吨，其中，秦皇岛港场存577万吨，锚地船17艘，预到48艘；曹妃甸港场存818.4万吨；京唐港场存585.5万吨；黄骅港场存176.5万吨。沿海六大电库存1426.6万吨，日耗66.59万吨，存煤可用天数21.42天。
神木煤炭局要求神木地区煤矿全部停产，目前除了陕煤三大矿及其他国有煤矿外，其余煤矿陆续停产，现在神木地区70%左右的煤矿、选煤厂已经停产，停产煤矿数量继续增加。动力煤价格将维持高位震荡震荡。
焦煤期货方面，主力5月合约遇阻回落，重回震荡，关注上方1260一线阻力，短线操作，设好止损。
濮翠翠
【豆粕】美豆期货周三收高，因担心作物天气不佳将影响南美部分地区的大豆产量。巴西未来一周有零星降雨，第二周雨势仍显不足，机构纷纷下调巴西产量预估。但巴西收割进度快于往年同期，Agrural统计巴西全国收割完成6.1%。中国将于1月30-31日继续与美国进行贸易磋商，继续关注贸易战进展，在没有新的消息影响下CBOT暂时还将以震荡为主。远期大豆到港预估变动不大，国内进口大豆库存647.5万吨，周环比下降近20万吨。国内主要油厂豆粕库存为106万吨，较上周同期的100万吨略增6万吨，较上月同期的79万吨增加27万吨。非洲猪瘟影响愈发凸显，生猪存栏降幅高于预期，豆粕需求预期悲观，预计春节后存栏下降20%，需求面疲弱态势难改。连粕反弹抛空思路对待。
【油脂】马来毛棕榈油期货周三逆转稍早跌势并在午后触及约五个月高位，连续第四个交易日收高，因受马币走软和美国豆油期货价格涨势等提振。尽管周三盘初市场下滑，但出口数据为市场提供支撑，因截至目前，马来西亚的棕榈油出口数据显示需求仍在增加。国内方面，菜油走势偏强，因中加关系紧张，华南油厂进口菜籽或未卸船、或卸船后还不被允许加工生产，直接导致上周油厂菜籽、菜粕库存和开机率全部下降。前几周豆粕胀库令油厂开机率持续下降，并降至偏低水平，豆油产出量相应减少，同时节前食用油集中备货进行，油厂出货速度较理想，国内豆油去库存持续进行中。相比棕油库存因到港进一步增加，目前接近60万吨，但进口利润较弱，贸易商和工厂挺基差。预计油粕比仍有上行空间，可继续持有。

钟诗怡
【铜】
上周铜精矿加工费TC维持在89-93美元/吨。精炼铜方面，1月开工率下行，不过进口盈利窗口打开，国内供应阶段宽裕。需求端，铜杆终端备货情绪不佳，以订单生产为主；铜板带订单量较上周基本持平，且春节将至部分企业进入清账修整阶段，维持按需采购、低库存操作；铜管开工尽管较前期回升，但是受铜价震荡影响，订单量不高。
    外盘方面，LME三个月期铜收高0.3%，报每吨5,951.50美元；交投最活跃的COMEX 3月期铜收跌5.95美分，报每磅2.6595美元。内盘方面，沪铜1903合约整体围绕日均线做窄幅震荡，开于47400元/吨，收盘47540元/吨，跌幅0.23%，主力合约成交量减少11272手至11.8万手，持仓量增加1252手至19.3万手；隔夜沪铜开于47430元/吨，报收47360元/吨，跌幅0.29%。根据SMM了解，LME铜库存增550吨至145575吨，上期所铜减少1002吨至35112吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨~贴水50元/吨，平水铜成交价格47350元/吨~47390元/吨，升水铜成交价格47380元/吨~47420元/吨。今日市场供应显宽裕，贴水再次扩大仍未吸引市场买盘，供大于求之下贴水货源恐将延续扩大态势。
   整体看来，预计今日铜价运行区间为46000－47500元/吨。
【镍】
镍基本面偏弱不变，但下游节前备货可能短期提振价格。印尼金川产能投放推迟至明年1-2月，随着镍矿成本的下移，镍生铁价格松动，镍铁端减产概率不大。需求方面，钢厂春节检修计划不多，而且节前备货需求释放，不锈钢社会库存有了主动去库的迹象，不锈钢价格已企稳反弹。
   外盘方面，LME三个月期镍上涨1%，报收于每吨11,700美元。内盘方面，沪镍1905开于93600元/吨，收于93670元/吨，跌幅1.3%。成交量减8.7万手至40万手，持仓量减0.6万手至28.9万手；隔夜沪镍开于93780元/吨，报收93940元/吨，涨幅0.14%。根据SMM了解，LME镍库存减366吨至202302吨，上期所镍减少177吨至10908吨。俄镍较无锡1902平水，金川镍较无锡1902合约升水800-900元/吨左右。俄镍整体升贴水收窄，但出货情况不理想，平水几乎出不动，部分贸易商小降至贴水50元/吨。下游补库需求已接近尾声，但部分钢厂认为价格合适会少量拿货。
   整体来看，预计沪镍主力合约1905运行区间93000~95000元/吨。  

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。