濮翠翠
【豆粕】美豆周五小幅收跌，由于美豆出口销售令人失望，美国大豆评级稳定，对大豆价格构成压力。投机基金连续第二周在美豆期市上净做多。本周中美双方经贸代表团将赴上海参加第十二轮中美经贸高级别磋商，上周中方释放善意，中国企业采购美国农产品取得积极进展，已有数百万吨美国大豆装船运往中国。目前市场聚焦中美谈判之上,美豆关税是否豁免将激发国内市场需求,从而巩固市场对美豆出口将接力天气炒作的预期。预计美国大豆等农产品将大量进入国内。国内市场需要关注的是豆粕库存是否重建,从而可能给豆粕带来的供应压力,这也是压制豆粕价格的主要因素。连粕主力移仓换月中，短期看有走弱迹象，维持空头思路。

【油脂】马棕油期货周五午后交易中一度升至七周来最高位水平，追随芝加哥期货交易所豆油期货升势。但是马来出口情况依旧未有明显改善，7月1-25日棕榈油出口量较上月同期下降4.3%。国内部分油厂因豆粕胀库及检修被动式停机，近几周以来油厂开机率因而再度下降，伴随着油厂开机率下降的同时，豆油产出量随之减少。而距离传统“中秋”节假日不到两个月，包装油节前备货旺季预期展开在即，市场对于食用油需求好转预期犹在，这亦利多豆油行情。此外由于豆粕明显下跌吸引部分交易商再度进行卖粕买油套利，从而对连豆油市场构成支撑。

【黄金】美国第二季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长2.1%，低于前一季度3.1%的增速，但高于市场预期。黄金上涨，因美国通胀仍低迷抵消GDP数据好于预期的影响。CFTC报告显示，至7月23日当周，投机者持有的黄金投机性净多头增加5749手至251250手合约。本周为日美英行利率决议携美大小非农数据的超级周。周四02:00 美联储利率决议，02:30美联储鲍威尔召开发布会。目前市场普遍预期美联储会降息25个基点。市场普遍预期美联储将开启宽松周期，但美联储是开始大规模宽松周期，还是仅仅降息几次。 分析指出，假如美联储如预期降息25个基点，那么美元可能不会承受很大的下行压力；而一旦美联储降息50个基点，则美元可能会遭到抛售，而主要非美货币有望纷纷上涨。 本周黄金市场出现了较为明显的波动，但总体趋势没有改变，不过重磅数据出炉前建议观望为主。

钟诗怡
【铜】
上周五铜精矿现货TC报53-57美元/吨，较上周下降1美元/吨。整体来看，铜加工费TC走弱，铜矿供应忧虑上升，不过全球经济数据表现不佳，市场悲观情绪升温，叠加下游疲弱，铜价上下两难，仍需宏观面方向指引。
外盘方面，LME 期铜收盘时没有成交，最后买入价下跌0.7%，至每吨5,963美元；交投最活跃的COMEX 9月期铜合约下跌1.85美分或0.7%，结算价报每磅2.6850美元。本周累计下跌2.5%。内盘方面，沪铜主力合约早间开于46980元/吨，盘尾收于47050元/吨，跌幅0.02%。夜盘沪铜开于46950元/吨，收跌于46840元/吨。根据SMM了解，上期所铜减少375吨至62441吨，LME铜库存减1350吨至294125吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨~升水50元/吨，平水铜成交价格46940元/吨~46970元/吨，升水铜成交价格46970元/吨~47000元/吨。
    整体看来，预计今日铜价运行区间为46500－47100元/吨。
【镍】 
基本面，供应端的担忧逐渐消除，市场重回需求端的逻辑。目前镍矿供应相对充足，镍铁产销维持平稳，价格出现回落，镍价支撑因素削弱；不锈钢方面钢厂不再挺价，需求疲弱，对镍价形成压力。
外盘方面，LME期镍逆市上涨0.2%，报每吨14,100美元。内盘方面，沪镍1909开于109870元/吨，收于111240元/吨，跌幅1.17%。夜盘沪镍开于110780元/吨，收涨于110650元/吨。根据SMM了解，上期所镍增加604吨至25572吨，LME镍库存减438吨至145062吨。金川公司电解镍（大板）上海报价112500元/吨，桶装小块113700元/吨，较昨天下调1500元/吨。
整体来看，预计沪镍主力合约运行区间109000-113000元/吨。  
【锌】 
LME锌库存连降七日刷新三个月以来新低部分支撑锌价，不过目前基本面仍较空。前期下游采买补库货量对后续消费有所透支，在消费淡季背景下，短期内消费或将呈现进一步疲态，适时国内三地社会库存或逐渐累增，锌价下方仍有空间。
外盘方面，LME 期锌跌0.1%，报每吨2,438美元。内盘方面，沪锌1909开于19160元/吨，收跌报19250元/吨，跌幅0.26%。夜盘沪锌开于19205元/吨，收涨于19320元/吨。根据SMM了解，上期所锌增加976吨至39817吨，LME锌库存减525吨至75700吨。上海0#锌主流成交19260-19300元/吨，双燕成交于19260-19300元/吨，驰宏成交于19300-19330；0#普通对8月报升水70-80元/吨；双燕报升水70-80元/吨；驰宏报升水100-120之间。
整体来看，预计沪锌主力合约运行区间19100-19500元/吨。  
注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。