濮翠翠
【豆粕】美豆期货周一收盘上涨，因美国和中国寻求缓解贸易战紧张局势。贸易战已导致美国大豆至中国的付运量锐减。自去年中美贸易战爆发以来，中国买家主要转向采购南美大豆。2018年美国对中国的大豆出口同比减少74%。截至8月25日当周，美国大豆生长优良率为55%，市场平均预估为54%，之前一周为53%，去年同期为66%。国内方面，目前，我国鸡蛋、猪肉等产品价格高企引起了市场各方的关注，其中生猪存栏量的大幅下滑与猪肉价格屡创新高将刺激生猪等养殖的恢复，未来豆粕需求预期乐观。昨日因贸易战出现缓和对连粕施压，但是综合来看未来大豆进口预期受阻、巴西进口大豆成本上涨等因素支撑期价，连粕转为偏强运行。

【油脂】马棕油期货周一上涨，连升第五日，因预期产量将低于最初预估。行业协会发布的数据显示，马来西亚8月1-20日棕榈油产量增长较前月同期有所放缓，市场议论9月份的产量数据不会很好，加上出口情况较好，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量较前月同期增加18.0%，至1,365,033吨，8月份棕榈油库存可能再次下滑。国内方面，近两周现货成交持续放量，全国港口食用棕榈油库存总量52.77万吨，较此前一周的55.63万降5.1%。而中秋、国庆节前的食用油备货旺季还在持续，国内豆油及棕油库存继续下降，加上豆棕价差仍较大，目前两者价差高达1330元/吨，棕榈油对豆油的替代性较强有利于棕榈油需求，尤其广东地区生物柴油需求整体较好，刺激当地棕榈油消费，此种情况下国内棕榈油库存也持续下降，油厂挺价意愿仍较强，对棕榈油构成支撑。

【黄金】国际黄金昨日暴涨后又暴跌，但强劲的看涨基调料将保持不变。当前宏观环境下，美联储几乎成为贵金属的风向标。而上周五晚间，美联储主席鲍威尔在全球央行年会的演讲中，对9月降息的预期偏中性，并未释放更鸽派的降息信号。从市场预期来看，9月降息基本可以确定是大概率事件。避险情绪是黄金波动的主要动力，因此9月议息会议之前，预计黄金、白银区间振荡概率较大。目前来看，推动黄金上涨至逾6年高位的因素并未消失，欧洲财政面临不确定性，市场预期美联储将开始新的宽松周期，这都将继续支撑金价。维持黄金长期看多思路，建议逢低买入操作思路。

钟诗怡
【铜】
宏观上，中美贸易摩擦再度加剧，宏观上悲观情绪笼罩。本周铜精矿进口零单TC报53-56美元/吨，均值为54.5美元/吨，相较于前值保持持平。基本面方面较前期变化不大，TC持续低迷，铜矿供应紧张局势有所缓解，下游订单表现不佳，家电汽车等行业需求依旧疲软，市场整体较弱。
外盘方面，伦铜跌1.06%。内盘方面，沪铜主力合约早间开于45980元/吨，盘尾收于46020元/吨，跌幅0.63%。夜盘沪铜开于46260元/吨，收涨于46370元/吨。根据SMM了解，上期所铜减少1049吨至70267吨，LME铜库存增3675吨至331925吨。上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水100元/吨，平水铜成交价格45990元/吨~46090元/吨，升水铜成交价格46010元/吨~46120元/吨。
    整体看来，预计今日铜价运行区间为46100－46500元/吨。
【镍】 
短期内镍价走势仍受消息面影响，波动剧烈，关注印尼政策的具体出台情况。中长期来看，镍价仍面临下行压力。一方面，随着镍铁价格走高，在高利润的刺激下，新增镍铁项目的加速投放将继续稳步进行。另一方面，在全球经济下行的大背景下，若终端需求无明显回暖，不锈钢的累库压力对于镍价的负反馈预期仍浓。
外盘方面，伦镍涨0.26%。内盘方面，沪镍1910开于123550元/吨，最后收于124110元/吨，涨幅0.8%。夜盘沪镍开于124380元/吨，收涨于125510元/吨。根据SMM了解，上期所镍持平至29404吨，LME镍库存增156吨至150006吨。俄镍较沪镍1910报贴水200到贴水100元/吨左右，金川镍较沪镍1910合约普遍报升水900-1000元/吨，俄镍贴水整体报价继续收窄，主要因国内进口亏损仍较大，国外货源流入偏少，低价货难收，持货商挺升水意愿强烈。
整体来看，预计沪镍主力合约运行区间123000-128000元/吨。  
【锌】 
锌下游消费端暂无好转迹象，市场维持供需弱平衡的预期。从趋势上看，配合冶炼端的高产出加工费持续高位运行，暂时看不到原料矿主动的边际收紧。基于政府对房地产政策的定调，市场对锌下游消费走弱预期仍是目前锌价驱动的主要逻辑。
外盘方面，伦锌涨0.38%。内盘方面，沪锌1910开于18480元/吨，收跌报18350元/吨，跌幅0.94%。夜盘沪锌开于18380元/吨，收跌于18470元/吨。根据SMM了解，上期所锌减少598吨至34191吨，LME锌库存增100吨至70400吨。8月26日SMM现货0#锌报价为18620-18720元/吨，均价较上一交易日持平。SMM报道，月内长单交投基本结束，贸易商之间交投意愿较为清淡。
整体来看，预计沪锌主力合约运行区间18200-18600元/吨。
    
注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。