濮翠翠
【黄金】COMEX期金周四小幅上涨，因相互矛盾的中美贸易磋商信号引发的不确定性，盖过了美国乐观经济数据的影响。美方是否取消12月15日的关税上调成为近期中美关系是否取得进展的检验。数据显示，11月30日当周美国初请失业金人数降七个月低位，且10月贸易逆差降至近一年半最低的472亿美元，此前市场预期逆差485亿美元，前值为逆差511亿美元。当前市场对美联储暂缓降息的预期比较充分，短期货币政策的停滞已经不构成压制贵金属价格的主要矛盾。近期美国经济基本面出现边际改善，宏观因素仍对贵金属价格构成压力。但是12月份英国大选等风险事件较为集中，贵金属的避险需求随时会显现，操作上可以逢低进行少量多头配置。

【豆粕】美豆期货周四上涨，大豆跟随豆粕市场上涨1.7%的强势。但美国农业部发布利空的周度出口销售数据，以及中美贸易磋商相互矛盾的信号抑制大豆涨势。报告显示，11月28日止当周，美国大豆出口销售合计净增68.38万吨，为六周低点，略低于市场预估的70-130万吨，较之前一周减少59%，较前四周均值减少55%。目前国内油厂豆粕库存处于低位，但春节前面临畜禽集中出栏，南方水产进入需求淡季，需求端支撑较弱，整体需求端好转预计要等到明年二季度之后。短期国内市场呈现供需两不旺局面，制约国内豆粕市场价格走势。

【油脂】马棕油周四连升第三日，受助于马币下跌以及明年供应趋紧的前景。印尼和马来西亚即将启动的生物燃料新政策仍是棕榈油市场抗跌的重要支撑，但船运调查机构的数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量环比下降7.4%，显示高价对出口需求的抑制效应开始体现。调查结果显示,马来西亚 11 月棕榈油库存将降至近一年最低,当月产量下滑或超过 10%，这将是今年2 月下降 11%以来的最大降幅。目前马棕油仍是引领油脂的动力源，但是国内期价上涨后套保盘积极参与，盘面上看油脂多空对峙激烈，棕油表现上强于豆油。

钟诗怡
【铜】
基本面方面变化不大，智利矿端扰动事件频发，TC本周不变，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨。国内国外库存下降，本周保税区库存再次下降，进口维持亏损，废铜供应持续偏紧，电网投资仍存在预期但落空可能性加大。
外盘方面，LME三个月期铜几未变,报每吨5,889美元。内盘方面，沪铜2001合约早间开于47200元/吨，盘尾收于47200元/吨，涨幅0.47%。夜盘沪铜开于47250元/吨，收涨于47240元/吨。根据SMM了解，LME铜库存减4525吨至198425吨，上期所铜减少608吨至61625吨。上海电解铜现货对当月合约报升水170~升水190元/吨，平水铜成交价格47250元/吨~47290元/吨，升水铜成交价格47260元/吨~47300元/吨。
     整体看来，预计今日铜价运行区间为47000－47300元/吨。
【镍】 
供应上，新增红土镍矿来源对国内的补充，如新喀以及危地马拉，以及禁矿前在当前配额下的抢矿出口，国内镍矿垒库缓释明年减量，所以在当前矿价以及镍价下，远期供应并不悲观。虽然近期不锈钢基本面有改善的迹象，但是钢厂集中减产检修力度不大，而且不锈钢社库处于高位，短期降至低位的可能性较低。
外盘方面，LME三个月期镍上涨1.2%,至每吨13,275美元。内盘方面，沪镍2002开于103880元/吨，最后收于103740元/吨，跌幅1.3%。夜盘沪镍开于104050元/吨，收涨于105390元/吨。根据SMM了解，LME镍库存减54吨至68922吨，上期所镍减少239吨至37156吨。1号电解镍报价106000-109600元/吨，均价107800元/吨，较昨日下调450元/吨。镍价偏弱态势未止，早间交易时段主力合约从10.44万陆续下调至收盘的10.4万附近。俄镍升水较昨日小幅下调，均价从1650下调至1600元/吨，金川镍升水低幅持平、高幅下调300元，为5000-5300元/吨。
整体来看，预计沪镍主力合约运行区间104000-107000元/吨。  
【锌】 
锌价基本面并无较大变化。供应方面，国内冶炼厂在高利润推动下，依然维持高负荷生产，9-10月供应稳步攀升。然而在供应预期兑现下，这两周库存不增反降。消费方面，金九银十旺季需求结束，北方全面进入供暖季，环保检查可能影响部分河北镀锌企业生产，压铸合金市场订单略有好转。
外盘方面，LME三个月期锌收跌0.5%,至每吨2,234美元。内盘方面，沪锌2001开于17990元/吨，收报18000元/吨，涨幅1.27%。夜盘沪锌开于17980元/吨，收跌于17935元/吨。根据SMM了解，LME锌库存减275吨至58800吨，上期所锌减少2388吨至17403吨。广东0#锌主流成交于18350-18420元/吨，报价集中在对沪锌2001合约升水370-390元/吨附近，粤市较沪市贴水由昨日贴水260元/吨收窄至200元/吨附近。
整体来看，预计沪锌主力合约运行区间17800-18100元/吨。

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。