濮翠翠
【黄金】COMEX黄金期货周一大体持平，然中美贸易协议疑虑给市场带来支撑。
此外中国11月出口进一步放缓，连续第四个月下降，也给股市带来压力，这亦给黄金价格带来支撑。上周黄金市场本来重回上涨态势，但强劲的非农数据令美元受到提振，贵金属则深度回调。市场目前正等待美联储周二开始的为期两天的政策会议，以寻找有关其货币政策的线索。预计美联储将强调经济的韧性，并将利率维持在1.50%-1.75%的区间不变。沪金跌回下降通道下方，前期反弹态势被阻断，等待会议指引。

【豆粕】美豆期货周一连续第五个交易日上涨，受到中美两国贸易乐观情绪推动。目前相关部门正在开展对自美国进口的部分大豆、猪肉等商品的关税排除工作，市场多对此解读为中美可能在一些关键问题上达成共识，有望在近期实现第一阶段贸易协议落地。海关总署数据，中国11月进口大豆828万吨，较10月的618万吨大幅增加33.9%；较上年同期的538万吨则大幅增53.8%，大幅高于上年伺期水平。1-11月中国累计进口大豆7897万吨，较上年同期的8231万吨下滑4.1%。进口大豆到港量增多，港口大豆提货速度加快缓解油厂用豆紧张，前期的大豆供应问题已经解决，中短期国内供应没问题。盘面上看，近期连粕跟随美豆反弹，市场低位支撑心态较强，操作上逢低短多思路对待，短线操作为宜。

【油脂】马榈油货周一连升第五日，并触及三年高位，因担忧市场供应可能严重下滑。MPOA数据显示11月马来西亚毛棕榈油产量环比降13.75%，其中马来半岛降15.07%，马来东部降11.72%，总产量约155万吨。SPPOMA显示12月1日-5日，马来西亚棕榈油产量比11月同期降18.78%，单产降17.52%，出油率降0.24%。马棕油产量降幅高于市场预期为棕榈油注入新的上涨动能。油脂利润大增刺激11月进口量大幅攀升，海关数据显示，11月进口植物油105.9万吨，同比增加70.3%。现阶段最大的利多应是在供应端，马来减产在数据中不断得到验证，加上随着春节临近，新一轮下游备货有望令整个油脂板块保持抗跌状态。

钟诗怡
【铜】
基本面方面变化不大，矿端持续偏紧，TC本周小幅下降，上月签订的2020年长单TC较去年有大幅下降，仅为62美元/吨，主要原因在于矿端骚乱与冶炼产能投放，国内国外库存均有较大幅度下降下降。宏观上，氛围转好拉动铜价，经贸局势再度传来利好，11月非农数据大超预期，受此影响美股大涨，铜价强势拉涨。
外盘方面，LME三个月期铜收涨1.4%,报每吨6,075美元,盘中触及7月22日以来最高6,076.50美元。内盘方面，沪铜2002合约早间开于48240元/吨，盘尾小幅回落并收于48440元/吨，单日涨幅达2.26%。夜盘沪铜开于48350元/吨，收涨于48720元/吨。根据SMM了解，LME铜库存减2975吨至190825吨，上期所铜减少703吨至60792吨。上海电解铜现货对当月合约报升水110~升水150元/吨，平水铜成交价格48090元/吨~48200元/吨，升水铜成交价格48110元/吨~48220元/吨。
     整体看来，预计今日铜价运行区间为48300－48800元/吨。
【镍】 
当前市场关注逻辑依然是镍生铁-不锈钢的利空因素，但短期镍价跌幅过深有加速见底的可能。虽然镍矿端没有新的变化，镍产业链整体陷入跌价趋势，但12月镍矿出货量低于预期，短期镍矿价格维持坚挺。近期不锈钢基本面有改善的迹象，但钢厂集中减产检修力度不大，而且不锈钢社库处于高位，短期降至低位的可能性较低。
外盘方面，LME 三个月期镍下跌1%,报每吨13,340美元。内盘方面，沪镍2002开于1069300元/吨，最后收于104710元/吨，跌幅0.96%。夜盘沪镍开于104800元/吨，收跌于106240元/吨。根据SMM了解，LME镍库存增390吨至69276吨，上期所镍减少215吨至36746吨。俄镍现货升水走弱，均价从1450元/吨下调至1150元/吨，金川镍升水持平于5200-5500元/吨。俄镍的场内可流通货源有所补充，贸易商出货压力略有增加。
整体来看，预计沪镍主力合约运行区间105000-108000元/吨。  
【锌】 
本周精炼锌国内显性库存续降1.9万吨，重回年内低点。当前的库存趋势变化值得警惕，一旦宏观情绪修复，短期的供需错配将给锌价修复带来强劲动能。前期基建政策发力也将对促进下游启动补库产生利好，随着时间推移，需求改善的弹性空间要远大于进一步恶化的空间。
外盘方面，LME三个月期锌基本持平,报每吨2,239美元。内盘方面，沪锌2002开于17880元/吨，收报17900元/吨，涨幅0.22%。夜盘沪锌开于17845元/吨，收跌于17860元/吨。根据SMM了解，LME锌库存减525吨至58150吨，上期所锌减少1083吨至15587吨。广东0#锌主流成交于18280-18380元/吨，报价集中在对沪锌2001合约升水250-280元/吨附近，粤市较沪市贴水由昨日贴水120元/吨扩大至150元/吨附近。
整体来看，预计沪锌主力合约运行区间17700-18000元/吨。

注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。