濮翠翠
【黄金】COMEX黄金期货周四上涨，因市场预期各国央行将维持低利率，此外美国公布的经济数据强劲，美国1月ADP新增就业人数远好于预期，1月ISM非制造业指数上升至55.5，为8月以来最高。加上美国参议院投票宣布对特朗普的两项指控均不成立，结束了分裂两党的弹劾审讯，英国脱欧顺利完成等，市场风险情绪好转，美股上涨，美债收益率出现反弹，导致贵金属价格明显回落。沪金、银因为人民币贬值相对抗跌。从中长线来看，在全球实施低利率的背景下，加上今年风险事件频发，例如美伊问题以及疫情对价格形成短期向上冲击，基于对风险事件的担忧，贵金属长线来看仍有配置价值。但短线消息面较为繁杂，加上今天美国将公布非农数据，大概率偏强对短线价格仍有一定冲击，短线建议观望，寻找回落买点。


【豆粕】美豆期货周四小幅收高，近期市场上调南美产量预期加上国内需求担忧使得美豆价格区间下移，短期看美豆价格震荡为主。国内豆粕基本面来看，短期工厂延迟开工，运输不畅，且中下游节前备货普遍不足，节后供应紧缺，目前有补库需求，豆粕低位吸引成交，支撑基差坚挺上扬。需求端，春节后是蛋白粕消费淡季。前期猪瘟导致存栏低位，且节前生猪集中出栏节后产能尚未恢复。目前限制活禽交易、叠加封路影响，库存积压和饲料短缺影响养殖户后期补栏积极性。预计一二季度肉禽类需求明显下降，豆粕整体需求相比去年同期稳中略降，整体或仍处于偏弱运行格局。


【油脂】受美国豆油期货走强，全球植物油供应吃紧，以及1月份棕榈油产量下滑等因素综合影响，缓解了各方对中国需求下降的担忧，外盘马棕油跳涨，国内油脂跟随走强。国内油厂压榨进入亏损状态提升市场抗跌性，盘面上看油脂大都回补先前的跳空缺口。目前交通运输不畅，会在一定程度上提高油脂成本。且国内油厂复工推迟，开机率较低，下游采购需求放缓也抑制工厂加工和出库节奏，油脂目前供应压力不大。需求恢复主要看公共卫生事件的发展情况，目前减少外出、延迟返工和开学，短期餐饮冲击最大，团体性消费快速下降，其中中包装消费大幅减少，明显高于小包装和家庭用油的增加。买家观望情绪较重，油脂现货总体成交仍不佳。在国内消费恢复前，对油脂板块的反弹行情应谨慎看待。


钟诗怡
【铜】
国务院发布公告调整对原产于美国的部分进口商品加征关税措施。当前市场情绪还比较悲观，疫情对经济的负面影响尚未完全体现。从产业基本面来看，受累于中国铜需求市场春节期间的惨淡以及后期需求的悲观预期，1月下旬库存开始累积，预计后期库存将会持续上升，进入需求不足的被动累库阶段。
外盘方面，LME三个月期铜盘中一度上涨1.6%,至每吨5,813.50美元的1月27日以来最高,收盘时回吐大部分涨幅,收涨0.2%,报每吨5,735美元。内盘方面，沪铜主力合约2003早间开于45690元/吨，开盘后走势强劲一路上行至46140元/吨附近口，继续上冲略显乏力，随后小幅回落，盘尾收于46040元/吨，涨幅1.41%。根据SMM了解，LME铜库存减1775吨至174800吨，上期所铜增加2368吨至89272吨。上海电解铜现货对当月合约报平水~升水40元/吨，平水铜成交价格45650元/吨~45830元/吨，升水铜成交价格45670元/吨~45850元/吨。
     整体看来，预计今日铜价运行区间在45800-46500元/吨。
【镍】 
受疫情影响当前可运输能力集中在救灾及民生物资上，而非急需的生产物料导致的停滞状态。短期来看，对原料镍端的影响明显小于不锈钢需求的影响，并且印尼镍铁的生产仍保持正常。
外盘方面，LME三个月期镍下跌0.8%,报每吨13,060美元。内盘方面，沪镍2004合约今日开于105400元/吨，盘初，沪镍震荡下行至105800元/吨一线获支撑，随后震荡上行受阻回落至日均线下方，收于105070元/吨，涨幅0.05%。根据SMM了解，LME镍库存减30吨至200424吨，上期所镍持平至36645吨。SMM1号电解镍报价105000-106000元/吨。部分已经返场的贸易商在家办公报价，俄镍对沪镍2003报平水至升100元/吨，金川镍对沪镍2003合约报升800-1200元/吨。
整体来看，预计沪镍主力合约运行区间在103000-107000元/吨。  
【锌】 
目前避险情绪以及下游延迟开工预期影响有所削弱，但由于国内库存累积预期仍在不断兑现，锌价承压明显。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑。
外盘方面，LME三个月期锌下跌0.3%,报2,207美元。内盘方面，沪锌主力2003合约开于17360元/吨，盘中沪锌运行重心较昨日微抬50元/吨至17350元/吨附近整理运行，上下振幅30元/吨左右，终收涨报17335元/吨，涨幅0.32%。根据SMM了解，LME锌库存增3325吨至52950吨，上期所锌持平至21017吨。广东0#锌主流成交于17260-17270元/吨，报价集中在对沪锌2003合约贴水70-80元/吨附近，粤市较沪市贴水由昨日贴水70元/吨附近收窄至50元/吨附近。
整体来看，预计沪锌主力合约运行区间在17100-17500元/吨。


注：本建议只代表分管各品种的研究员的个人意见，若采用，则每个方案最多只可用总权益的10%入市，并要求严格止损和止赢，此建议仅供参考，期市有风险，投资需谨慎。