市场经常对OPEC 给予很大关注，其中包括石油出口大国俄罗斯，因为他们定期举行会议，吸引了媒体的注意力，而且在该集团的规划方面有很大的评论空间。一个很好的例子就是OPEC 于12月6日在维也纳举行的会议。会议决定扩大减产50万桶/日， 另外沙特继续在其产量配额的基础上再减产40万桶/日。

而2019年原油需求方面几乎完全是中国题材，这却鲜少受到关注。中国11月原油进口达到1,113万桶/日的纪录高位，前11个月石油进口量达到1,009万桶/日，较2018年同期增长10.4%。中国今年前11个月的原油进口量较上年同期高出约95.7万桶/日。鉴于国际能源署(IEA)预计2019年全球石油总需求增加约100万桶/日，很明显要不是因为中国的巨大原油需求，油市的需求面将极其疲软。

OPEC 的新举措意味着这些产油国的总减产幅度是170万桶/日，而且沙特承诺进一步超额减产，所以减产幅度可能会更大。若能成功实施减产，将令全球原油市场收紧，但油价是否会大幅上涨，以及OPEC 的实际做法是否在为油价设定下限，仍是个未知数。

中国的炼厂对OPEC 的举措做何反应，也会在一定程度上决定减产能否推高油价或至少阻止油价下跌。有两大因素促使中国的原油进口量不断增长，一是中国正在努力增加战略和商业储备，二是随着新厂投产炼油能力急剧上升。中国并不披露其战略石油储备(SPR)的规模，但在9月份沙特石油设施遭到袭击后，一位官员表示中国有大约80天的原油储备量。若果真如此，中国接近达到IEA建议的90天进口量的水平，但是不确定中国在达到该水平后将会停止增加库存。很有可能是在将来的某个时候，也许最早在明年上半年，中国用于增加储备的原油进口将会减少。中国并不公布有多少原油进入储备，但可以通过进口量和国内产量之和减去精炼原油量来估算。依据这种方法推算，今年前10个月约88万桶/日原油加入了中国的战略油储或是商业库存。这意味着增加库存的势头万一减弱，就可能抑制中国石油进口的增长，并会削弱OPEC 减产的效果。另一个因素是，中国炼油产量增加，2019年前10个月炼油量达到1,290万桶/日，较上年同期增加6.4%。增产的燃料一部分用于满足国内需求，但也导致了出口增加。

今年前11个月，中国精炼油品总出口达6,022万吨，较上年同期增加14.2%。按照BP的一吨原油可转化为八桶油品的换算关系，这相当于约144万桶/日油品。今年头11个月中国油品出口较上年同期增加了约18万桶/日。中国可能会继续稳步增加原油进口，但同时也会大幅提高油品出口。假设全球油品需求保持稳定，这意味着中国燃料出口将直接取代其他出口成品油的国家的供应。

总体而言，虽然关注OPEC 的供应动向很重要，但监控中国原油进口和燃料出口也同样有用，因为任何既定模式的改变，对全球供需平衡的影响都可能大于产油国减产的努力。

信息来源：环球外汇网