核心观点：

展望2023年，供应端，欧盟制裁俄罗斯石油对其产量冲击将在2023年兑现，预计带来100-120万桶/天的产量下降。中东市场，目前欧佩克原油产量已经恢复至疫情前水平，需要关注欧佩克明年的产量政策，在美国页岩油产量滞涨的情况下，欧佩克成为灵活的产能提供者。伊朗成为明年供应端的最大不确定性因素，伊朗核协议目前陷入彻底僵持状态，预计明年上半年伊朗产量回归的概率不大。美国原油产量滞涨，仍未修复至疫情前水平，美国原油复产周期将延至2023年。共和党获得众议院主导权，拜登主导的绿色能源政策推进将受阻碍，这将利好传统石油生产。

需求端，欧美市场2022年石油需求有韧性，但2023年将面临衰退风险。临近年末欧美地区汽油裂解价差均已回落至历史同期正常区间，但柴油裂解价差仍然高企。进入2023年随着欧美地区经济进入衰退周期，受经济周期影响较大的柴油需求将显露出疲态，欧美地区较高的成品油裂解价差将修复。亚洲市场，2022年受到国内疫情、成品油出口配额收紧影响，中国原油进口放缓。防疫政策优化后，2023年中国石油需求存修复预期，明年二季度需求拐点将逐步明朗。2023年全球石油库存预计维持在历史较低区间波动，明年2月份欧盟对于俄罗斯成品油制裁生效，可能导致欧美成品油库存陷入偏紧状态。

从宏观层面来看，欧美经济衰退预期将作用于石油消费，发达经济体石油需求增长将放缓。随着通胀指标回落，货币政策将逐渐转向，金融层面压力也将逐渐缓解。

        综上所述，2023年石油减产与经济衰退共振，供需双弱状态下，石油市场供需维持紧平衡状态，油价维持高位震荡，关注中国需求回归以及美联储货币政策转向的时间点，在伊朗产量未回归市场的前提下，将给石油市场带来提振。目前油价已经下挫至美国回购SPR的价位，继续向下空间不大，明年一季度在俄罗斯减产的影响下，油价有望从底部回升，2023年WTI价格有望在每桶80-95美金区间波动。

广金期货2023年度原油投资策略报告：减产与衰退共振，油市呈现紧平衡