宏观方面，2023 年美联储和欧央行继续实施紧缩的货币政策对经济不利，欧美经济下行预期恐从出口端拖累中国经济。

产业方面，供应端，疫情改善、全球铜矿新增项目投产扩产及欧洲限制天然气价格将使得供应继续增加。需求端，在双碳背景下全球电力新能源行业用铜需求将保持高速增长，但 2023 年中欧新能源汽车补贴政策下降、美国地产市场不景气及国内空调出口预期下行将拖累用铜需求。

库存方面，两市库存仍处于历史低位，短期继续支撑铜价。

综上所述，由于受到欧美继续实施紧缩的货币政策、新增项目的扩建投产、欧洲冶炼成本的下降、中欧新能源汽车补贴政策滑坡、美国房地产不景气及全球经济衰退拖累空调行业需求等多因素的共同影响，2023 年全球铜市或将逐渐从供需偏紧的局面向供过于求的局面转变。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、全球精炼铜供需缺口持续扩大引发金融资本实施逼仓行为。

广金期货2023年度铜投资策略报告：全球铜市将出现供应过剩