核心观点：

供给端，随着国内橡胶产区和东南亚产区的减产调整，胶价底部支撑效应明显。此外，云南农垦集团于近期调整了生产政策，将生产重心转向9710和WF，令期货库存的供应收紧。需求端方面，目前12月的消费数据陆续出炉，虽然国内乘用车市场表现良好，但商用车、尤其是重型卡车等特种车辆的情况尚未回暖，需求面无实质利好消息，对胶价上行造成压力。上周轮胎开工率表现无明显改善，整体水平偏低，本周开始国内多个轮胎厂进入春节假期，1月份的轮胎累计开工率或创同期新低。  

短期内市场情绪对节后消费持乐观态度，近月合约的价格重心上移，有利于做多近月。中期关注春节假期后消费数据。一方面，随着防疫调整和“乙类乙管”的落实，春节消费数据整体向好；另一方面，2月份橡胶供应会保持偏紧态势，两个方面的消息均有利于胶价上行。    

风险点：房地产、基建行业无明显改善，春节假期消费未与预期偏差较大。