宏观方面，美联储和欧央行加息消息落地后，铜价受到的压制减轻。由于年内预期欧元区经济下行的压力大于美国经济下行的压力，料美元仍有望保持偏强走势。

产业方面，供应端，节后国内炼企复产，精炼铜产出增加。成本端，进口成本及冶炼成本仍对铜价产生支撑作用。需求方面，补贴政策退坡及特斯拉降价挤占市场份额，1月国内新能源汽车销量下滑，铜市下游需求复苏力度不足，现货市场出现小幅贴水，旺季特征仍没出现。供需平衡方面，2月3日LME铜库存降至低位水平，或对铜市构成逼仓风险。上期所铜库存快速垒库，近一周时间库存量翻倍，社会库存及保税区库存均出现增加，对国内铜价构成压力。海内外库存涨跌互现或将使得铜价外强内弱，若国内外价差大幅扩大，贸易企业关注铜出口的机会。

综上所述，随着房地产行业部分数据回暖，一季度空调行业用铜采购有望实现增长，但节后国内交易所及社会库存快速垒库，凸显铜市下游需求复苏不足，若库存持续增加，铜价恐难有好的表现。

风险点：国内垒库速度过快、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME铜库存大幅下滑引发金融资本实施逼仓行为。

【周报】广金期货铜周报：上期所库存翻倍将对铜价构成压力20230203