本周为春节假期后的第一周。节前在市场氛围及资金力量的推动下，沪胶运行强势。但节后并未延续这一行情：沪胶主力期货价格和20号胶期货主力价格高开低走：RU2305合约2月3日收盘价12685元/吨，周跌幅5.21%。NR2304合约2月3日收盘价9860元/吨，周跌幅3.71%。

除开市场宏观因素，本轮下跌主要是供需面并未如市场预期般快速回暖。供给端，国内外主产区均进入减产期，特别是东南亚部分国家面临橡胶黄叶病的威胁，对胶价形成了一定支撑，但这个支撑力度并不强，国内港口船货价格在硬撑了一段时间后也向买方妥协。需求端方面，目前12月天然橡胶的生产和消费数据以及宏观消息已经出炉：1月份受制于疫情和假期安排，轮胎开工率创近年新低，整体水平偏低；另一方面，由于全球汽车消费整体疲软，轮胎消费需求不高，使得轮胎的库存水平高企，也压制了橡胶消费的需求。本周国内轮胎企业开工情况远低于预期，企业目前以优先处理库存为主，刚需表现一般。

预计至2月中旬为止，下游以调整为主，一是尽快处理库存产品，二是尽快调整生产节奏，恢复正常工作状态。中期关注3月后消费数据：一般来说，3月份开始汽车消费将会回升，对于橡胶板块有一定提振；此外，东南亚黄叶病有进一步蔓延的可能，橡胶供应偏紧的格局有望延续，进一步强化沪胶价格的底部支撑。    

风险点：房地产、基建板块继续下行，汽车消费整体疲软，东南亚黄叶病疫情变化。

附件：【周报】广金期货天然橡胶周报 ：供需表现进一步失衡，沪胶走势恶化 20230204.pdf