宏观方面，中国制造业回暖推升用铜需求，但欧美货币政策紧缩打压实体经济的用铜需求。

供应方面，外矿供应逐渐恢复正常，国内铜矿供应也将边际改善，国内多个精炼铜项目及铜材项目投产提振国内铜产品供应量。
需求方面，空调行业及新能源行业用铜需求回暖，房地产行业用铜也存在好转预期。
库存方面，海外库存止跌反弹，国内总库存持续垒库，全球总库存增加或对铜价上行构成压力。
综上所述，国内终端行业用铜需求回暖提振铜价，市场也寄望铜购销旺季铜市需求回暖。但是美联储欧央行紧缩力度加大及国内库存持续垒库均对铜价上涨构成负面影响。

风险点：国内垒库速度过快、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、LME 铜库存大幅下滑引发金融资本实施逼仓行为。

【月报】广金期货铜月报：终端需求回暖VS国内铜市垒库20230303