5月沪胶主力期货价格冲高回落。主要原因系月初国储局开展了轮储工作的讨论，令长期低迷的橡胶期货得到提振。但直至5月份结束，轮储工作的实质进展依然没有头绪。令市场回归基本面逻辑。另一方面，轮储工作令橡胶现货价格短期上涨，也触发了下游企业的抵触情绪，叠加宏观经济偏空的氛围，橡胶期货在5月下旬开始宽幅回落。另一方面，国内经济运行压力增加，美元走强，使得进口橡胶的成本有所提升，现货价格波动幅度相对偏小。

从5月4日至5月31日，沪胶主力合约RU2309开盘价11660元/吨，收盘11830元/吨，月涨幅0.51%，振幅6.71%；20号胶主力合约 NR2308开盘价9650元/吨，收盘价9465元/吨，跌幅2.22%，振幅5.94%。

5月份，各大植胶区的主题是“恢复”：中国云南因灾害问题在月初推迟了相关工作，经过数日的调整，目前已经恢复了割胶工作；海南产区未发生灾害，割胶工作按部就班地开展；泰国月初也旱灾病害推迟割胶，但“五一”假期过后东南亚各国进入雨季，干旱问题得以解决，虽然降水令短期割胶难以开展，但有利于胶树的恢复，供应偏强的预期没有明显削弱；菲律宾和印度尼西亚因当前橡胶生产利润较低，开展割胶的积极性偏差。

消费维持偏弱的格局。4月下旬开始，企业反馈称后续订单有所放缓，使得需求对胶价的支撑力度减弱。同时，月内胶价的快速攀升也令下游产生了抵触心理，市场交易量未能放量。沪胶的运行压力持续增加。

展望6月份的行情：橡胶市场整体是供大于求的，基本面现有的数据不支持胶价向上运行。但是，第三季度开始汽车消费会有逐步恢复的预期，从满足汽车生产需求的角度上考虑，6月份是汽车企业大量备货的节点，存在利多驱动因素。因此，6月份天然橡胶的运行压力或会所有下降。

风险点：国内外宏观经济政策调整；第三季度汽车销售情况不及预期；厄尔尼诺导致东南亚发生旱灾。

附件：【月报】广金期货天然橡胶月报：轮储消息扰动 沪胶月内冲高回落 20230602