核心观点：

本周唐山市粗钢产量压减政策伊始，周一引发市场积极反响，但因市场此前对减产政策出台早有预期，且山西有部分4月停炉的产能开始复产，可见本周减产政策并未在全国范围内铺开，政策目前进展不及市场预期。加上本周经济数据表现疲弱，CPI、中长期贷款增速环比回落引发市场对通缩的担忧，期货主力2310合约截至周五下午收盘周环比下跌，其中螺纹价3579（-43/-1.19%）、热卷价3642（-34/-0.92%）。基本面来看，螺纹、热卷生产利润有所改善，供需驱动环比稍有改善，但弱需求整体维持：

供应端，粗钢减产开始推进，库存压力有所缓解。今年以来原料双焦、铁矿供应相较去年均有明显增量，原料价格承压，粗钢价格跟随下滑。近期钢铁产量有所减少，库存压力逐步缓解，但需求走弱、市场预期悲观背景下，企业维持低库存或将成为新常态，目前五大成品钢材库存消费比有所下降，但仍高于2018、2019、2021年同期水平，仍有主动降价去库存空间，因此当前全国粗钢产量平控政策仍有待继续推进落实。

需求方面，钢材需求仍处于近五年同期偏低位水平。建筑方面，近期受全国多地降雨影响，加上部分项目资金周转状况不佳，建筑项目施工进展受拖累，除华东地区稍好以外，其他地区建筑钢材实际出货情况不佳；地产方面，地产新开工面积同比下行；汽车方面，短期销量好转，但拉动热卷消费效果一般。市场担心需求有持续走弱而引发通缩的风险，整体上目前对螺纹钢、热轧卷板需求形成拖累。长期来看，需求侧亟待刺激政策加力出台以支撑消费，关注后续政策力度。

总的来看，短期供应端减产为钢材带来边际利好，长期驱动转势取决于供需政策力度是否加大，我们认为：价格方面，弱需求暂时压制钢价在成本线附近，中期政策力度加大有利于钢价逐渐筑底；期货价差方面，10-01合约驱动分化不明显，随着减产推进，有利10-01价差走强；跨品种价差方面，继续关注减产所带来的“成品钢材-炉料”比价向上修复机会。

建议关注的风险事件：1、基建政策持续发力，带动需求持续改善；减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。

报告下载：【周报】广金期货钢材周报：市场偏弱运行，亟待供需政策发力 20230513.pdf