核心观点：

行情回顾：本周成品钢材价格震荡走强，其中螺纹价3774元/吨（+103/+2.81%）、热卷价3874元/吨（+108/+2.87%），而目前钢价仍存继续下行的风险：

焦价有所反弹，政策预期升温：三方面因素驱动本周价格继续走强，其一，内蒙古鄂尔多斯伊金霍洛旗开展安全生产百日攻坚专项行动，加上近期进口减少、夏季发电用煤增加，煤焦价格随之反弹；其二，当前全国粗钢产量平控政策落实预期有所升温，钢材产量或趋于下行，钢价盘面在预期带动下有所上行；其三，临近7月底即将召开政治局会议，市场对新一轮刺激政策出台预期逐渐升温。以上三大因素对预期的影响集中在短期，且8月前其影响难以被证伪，驱动价格短期上行。

地产、基建持续拖累，钢价下行风险仍存：地产方面，新房、二手房市场销售均高位回落，新开工面积继续同比下行，建材需求减少；基建方面，“土地财政”收入减少，部分项目面临资金不足的问题，施工进展受拖累。最后，汽车方面销量短期好转，对热卷消费有一定支撑。长期来看，需求侧仍受地产开工走弱、基建进展放缓的拖累，导致成品钢材消费仍将处于近五年同期偏低位水平。现货来看，基差相比前期明显走弱，钢价仍存回调下行的风险。

总的来看，我们认为成品钢材受预期影响短期上行，然而因需求弱驱动，钢价仍有回调走弱风险，可以买入看跌期权保护存货；长期弱势驱动能否转势主要取决于国内政策刺激力度是否继续加大。

建议关注的风险事件：1、地方财政资金状况改善，带动基建项目开工、建材需求持续改善；粗钢减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。

报告下载：【周报】广金期货钢材周报：预期升温推涨，但需求维持偏弱 20230722.pdf