核心观点：

行情回顾：本周成品钢材价格周内呈现小幅震荡，其中螺纹价3700元/吨（+9/+0.24%）、热卷价3905元/吨（-32/-0.81%），整体来看，供需现实驱动仍然维持偏弱，制约钢价反弹空间：

供应方面，近期市场对于粗钢产量平控政策传闻说法不一，产量平控尚未全面落实，对于成品钢材供应影响有限，供应压力仍存；而本周钢材总库存环比小幅下降，且近期炉料价格仍较坚挺，价格暂难以跌破前低，钢材生产利润亏损，成本支撑下，短期钢价亦难深跌。

需求方面，国内天气状况改善，建筑项目开工有所回升，带来建筑钢材需求环比改善，但是受地产、基建的长期拖累，加上目前仍未见有效带动成品钢材消费的相关政策出台，螺纹钢、热卷现实需求处于低位运行，现货市场量价表现平平。1-7月房地产新开工、施工面积累计同比增速仍然分别下滑25.11%和6.93%，而房企资金到位累计同比下滑11.89%。从本周房地产市场成交状况来看，30座大中城市商品房周均成交套数为24756套，处于近五年同期中位偏低水平。这表明当前房地产市场成交低迷，在房企销售资金回款不足的情况下，地产新开工项目继续减少，偏向于地产前端消费的螺纹等钢材需求受到拖累。

总的来看，成品钢材供需驱动关键点在于后续政策刺激力度是否如期加大，目前新增政策的市场反响效果一般，钢材价格如预期波动加大，前期提出的买入螺纹钢跨式期权策略可获利了结。此外，受生产成本支撑，预计成品钢材价格难破前低，可卖出RB2310行权价格在前低附近的虚值看跌期权。

建议关注的风险事件：1、地方财政资金状况改善，带动基建项目开工、建材需求持续改善；粗钢减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。