核心观点：

行情回顾：本周成品钢材价格周内呈现小幅震荡，其中螺纹价3716元/吨（+16/+0.43%）、热卷价3917元/吨（+12/+0.31%），整体来看，供需现实驱动虽仍然维持偏弱，制约钢价反弹空间，但短期环比则有边际改善：

供应方面，短期产量压力仍存，成本支撑钢价难深跌。近期市场对于粗钢产量平控政策尚未全面落实，高炉法开工仍维持高位，成品钢材供应压力仍存；而本周钢材总库存环比小幅下降，且近期炉料价格仍较坚挺，价格暂难以跌破前低，钢材生产利润亏损，成本支撑下，短期钢价亦难深跌。

需求方面，整体仍然偏弱运行，但环比有改善。受地产、基建的长期拖累，加上目前仍未见有效带动成品钢材消费的相关政策出台，螺纹钢、热卷现实需求处于低位运行，现货市场量价表现平平。不过随着近期国内天气状况改善，建筑项目开工旺季逐渐到来，将带来螺纹钢、线材为主的建筑钢材需求边际改善。

总的来看，成品钢材供需驱动关键点在于后续政策刺激力度是否如期加大，虽短期基本面环比边际改善，但目前新增政策的市场反响效果一般，将制约钢价进一步上涨空间。而受生产成本支撑，预计成品钢材价格短期内难破前低，可卖出RB2310、RB2401行权价格在前低附近的虚值看跌期权收取权利金。

建议关注的风险事件：1、地方财政资金状况改善，带动基建项目开工、建材需求持续改善；粗钢减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。