新能源汽车行业用铜面临下滑风险
宏观方面，美国通胀上行对大宗商品构成支撑，但欧盟对中国新能源汽车行业展开“反补贴”调查或将对行业出口构成负面影响。 供给方面，虽然本周港口库存小幅下降，但前期刚果将有 12 万吨铜矿逐渐到港，因此我们预料国内铜精矿市场供需宽松的局面未变。9 月精炼铜冶炼利润和进口利润表现良好，预料国内精炼铜供应量将保持高位运行。 需求方面，9 月过半，招标风电项目将带动用铜量 12.6 万吨，低于 8 月同期 15.2 万吨的用铜量；招标光伏项目将带动用铜量 15.7 万吨，低于上月同期的 27.9 万吨，目前铜杆市场整体仍呈现出旺季不旺的特征，市场预料中秋节前企业会逐渐开启备库。受到欧盟拟对中国新能源汽车展开“反倾销”和“反补贴”调查影响，中国近 40%的新能源汽车的欧洲出口份额或将受到影响，新能源汽车用铜量面临下滑风险。铜管行业用铜需求已经逐渐呈现出季节性下滑迹象。 库存方面，截至 9 月 15 日，LME 库存 143375 吨，较上周增加 9250吨。上期所库存 65146 吨，较上周增加 10191 吨。上期所仓单 13601吨，较上周增加 6644 吨。 综上所述，全球铜矿供应量将有所好转，新能源汽车行业及空调行业用铜需求面临下滑风险，海内外交易所持续累库，铜市供需边际宽松对铜价上行构成阻力。若节前铜杆市场能开启节前备库，则将对铜价构成支撑。 风险点：美国银行业流动性风险再现、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、海内外铜库存大幅下滑引发金融资本实施逼仓行为。
【周报】广金期货铜周报：新能源汽车行业用铜面临下滑风险20230915
