核心观点：

行情回顾：本周成品钢材市场成交稍有好转，期货主力2401合约周内弱势震荡，截至周五下午收盘，螺纹价3610元/吨（-10/-0.28%）、热卷价3729元/吨（+2/+0.05%），整体来看，虽现实驱动虽仍然维持中长期偏弱，但短期需求状况环比提升改善，四季度钢厂减产可能性增加，近期成品钢材供需有边际好转：

供应方面，钢厂减产可能性提升，钢价回调空间有限。原料铁矿方面，人民币贬值支撑铁矿进口成本，期货价临近矿山成本，四季度矿价下行空间有限；原料双焦方面，用煤需求季节性波动，预计四季度焦价先抑后扬；钢厂方面，凛冬已至，炉料价格居高不下，钢厂亏损加剧，矛盾开始积累，且粗钢产量平控政策预期仍在，未来行业大面积减产可能性提升，或导致成品钢材供给快速收缩。

需求方面，热卷表现好于螺纹。汽车、造船业订单增长在一定程度上拉动了板材的消费，而地产、基建走弱的拖累下，成品钢材需求整体仍然偏弱。地产方面，企业、居民购房的能力及意愿降低，存量房积压，新开工面积增速大幅走低拖累建材消费；基建方面，以往“土地财政”的发展模式难持续，近期地方“化债”政策逐步推进，对于财政支出拉动效果暂时有限，当前项目开工走弱拖累建材需求。

总的来看，在成本难降，需求收缩的大背景下，钢厂生产利润已然持续下滑，钢厂蒙受的生产经营压力越来越大，难以持续，建议关注钢厂产量动态，可逢低买入看涨期权。价差方面，因汽车、造船业产销增长对卷板消费有所拉动，热卷需求表现将强于螺纹，且两者生产成本相差50-100元/吨，卷螺差继续走弱的合理空间较小，因此策略上可考虑做多2401合约卷螺差（多热卷HC2401、空螺纹RB2401）。

建议关注的风险事件：1、基建项目资金状况改善，带动钢材需求持续改善；钢厂减产全面推进（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，导致短期钢材现实需求弱于往年同期（下行风险）。

报告下载：【周报】广金期货钢材周报：供需边际改善，价格弱稳运行 20231021.pdf