核心观点：

本周成品钢材市场成交小幅回升，钢价受铁矿走强推动影响，期货近月2401合约周内反弹走强，截至周五下午收盘，螺纹价3988元/吨（+65/+1.66%）、热卷价4135元/吨（+110/+2.73%），整体来看，短期炉料价格维持高位，高炉钢厂延续亏损，减产陆续兑现，同时成品钢材需求状况有所分化，板材消费强于建材：

供应方面，双焦、铁矿价格整体仍高位维持，高炉钢厂亏损延续、减产增多，供应压力环比减小。原料方面，近期虽然多部门加强了对铁矿投机的监管力度，铁矿价格冲高回落，但是在低库存背景下，现货市场呈现供需偏紧、价格坚挺态势；钢厂方面，目前炉料供需仍然偏紧，内地钢厂仍陷亏损，矛盾开始积累，随着冬季到来，季节性检修将逐渐增多，未来成品钢材供给仍有持续收缩驱动。

需求方面，热卷表现好于螺纹。地产、基建走弱的拖累下，成品钢材需求整体仍然偏弱，而汽车、造船业订单增长在一定程度上拉动了板材的消费。地产方面，企业、居民购房的能力及意愿降低，存量房积压，新开工面积增速大幅走低拖累建材消费；基建方面，以往“土地财政”的发展模式难持续，当前项目开工走弱拖累建材需求，近期地方“化债”政策逐步推进，对于财政支出拉动效果需进一步兑现；汽车、造船业订单今年均呈现良好增长，对于热轧卷板等板材消费形成支撑。

总的来看，在炉料供需偏紧，钢厂成本难降的背景下，钢价回落空间不足。分品种来看，供需驱动强弱也正逐渐呈现分化，一方面电炉利润修复将边际增加螺纹、线材供给压力，对热卷影响较少。另一方面，地产、基建行业投资不足拖累螺纹钢需求，而汽车、造船业增长主要对卷板消费有拉动作用。历史价差来看，热卷、螺纹两者生产成本相差50-100元/吨，卷螺差继续走弱的合理空间较小，可关注做多卷螺价差策略。

报告下载：【周报】广金期货钢材周报：弱现实vs高成本，品种间驱动分化 20231209.pdf