本周，橡胶板块跌后反弹：RU2405合约收盘报13665元/吨，周跌幅1.51%；NR2403收盘价11195元/吨，周跌幅1.41%；BR2403收盘价12180元/吨，周涨幅0.04%。

本周一，橡胶主力合约走低，价格跌破13500点位，基差环比大幅收窄约400点。但基本面的矛盾无明显变化，因此，我们认为本周一、周二出现的下跌行情是情绪性的。供给端，随着各大产区进入停割期，橡胶供应收紧。加之泰国洪灾使得南部地区的产出放缓，原料价格保持坚挺，上游加工厂的成本压力较大。目前现货市场云南乳胶大约12600元/吨，泰国RSS3报价15300元/吨，并未跟随期货价格大跌。按现货价格判断，目前橡胶的底部支撑点大约为13200至13300。需求方面，由于本周距离春节仅剩两周，节前开工率迎来季节性减弱，全钢胎开工率维持在60%附近，半钢胎在71%。两种轮胎开工率环比均有1%左右的下跌。另一方面，轮胎成品库存周期最高达到47天，环比增加2天。此外，轮胎厂节前备货已逐步进入收尾，需求边际递减。青岛地区天然橡胶库存恢复累库，截至2024年1月21日，保税区库存环比减少7.53%至10.41万吨，一般贸易库存环比增加0.59%至56.65万吨，库存压力较大。由于2月上旬有春节假期，进口商会调整船期，使得2月进口量有减少的预期，或支撑2月中下旬的行情表现。

考虑节前市场氛围偏多，且产区停割后现货商挺价意愿强烈，但临近春节，需求出现扩张的难度较大，因此上行空间也有限。预计天然橡胶主力合约将继续保持在13500点附近震荡。5-9价差近期小幅收窄回-110，反套策略可以在-100附近建仓或少量加仓。单边策略上，建议空单可以止盈离场，以防范节前橡胶期货价格反弹的风险；激进型投资者则可以继续持仓，并在价格回调至13800以上时适当加空。

风险点：宏观经济波动；原油价格变动情况；产区天气情况。

附件：【周报】广金期货橡胶周报 橡胶主力下探寻找底部支撑后再度开启反弹 20240126