一月，橡胶板块整体下跌：RU2405合约收盘报13525元/吨，周跌幅4.55%；NR2403收盘价11060元/吨，月跌幅0.98%；BR2403收盘价12600元/吨，月跌幅0.47%。

分阶段看，受月初青岛仓库火灾影响，橡胶短暂达到14500点位，岁后快速回落；在第二周和第三周则开启了震荡整理行情，这一期间天然橡胶整体运行区间为13500至14000之间，从基本面看，矛盾无明显变化：供给端，随着各大产区进入停割期，橡胶供应收紧。加之泰国洪灾使得南部地区的产出放缓，原料价格保持坚挺，上游加工厂的成本压力较大。。需求方面，由于春节出现在2月上旬，使得1月中下旬开工率迎来季节性减弱。另一方面，受制于汽车消费减弱，轮胎成品库存进入累库周期。供需双弱，使得橡胶表现为宽幅震荡。但是，随着轮胎厂备货完成，需求进一步下行，同时泰国生产状况也逐步恢复。在成本和需求均有进一步走弱的预期下，1月最后一周橡胶下行幅度扩大。

考虑节前市场氛围一般偏暖，因此节前一周橡胶预计会在13000至13500之间偏弱震荡。因产区挺割，价格底部仍有一定的支撑性。目前现货市场云南乳胶大约12600元/吨，泰国RSS3报价15500元/吨。按现货价格判断，预计较难跌破13000点。节后市场则存在一定变数，预计橡胶仍会有维持一周左右的震荡期，随后正式进入非标套利期，期价将大幅下行。

交易策略方面。1月最后几个交易日5-9价差小幅收窄回-110附近，可以建仓或少量加仓，预计2月底到3月份价差将扩大至-250以上。单边策略上，由于前期建议投资者可以在13800至14000之间建立空仓，建议空单可以止盈离场，以防范春节前后橡胶期货价格反弹的风险；激进型投资者则可以继续持仓，并在价格回调至13500以上时适当加空。

风险点：宏观经济波动；原油价格变动情况，产区天气变化。

附件：【月报】广金期货橡胶月报 月内橡胶板块宽幅震荡 考验现货市场支撑力度 20240202