核心观点：

    2月20日，沪铜主力合约收涨0.716% ，收于68910元/吨，持仓量 13.63万手，较上一交易日增加0.44万手，成交量2.24万手，较上一交易日减少了0.86万手。 目前影响铜价的因素如下：  
    宏观方面，据wind，2月20日，1年期LPR未变，5年期LPR下调25个基点，降幅超出市场预期。LPR下降将有效带动社会综合融资成本继续下行，金融支持实体经济力度进一步提升。
    供给方面，Anglo American 2023年第四季度铜产量为23万吨，环比增加9.9%，同比减少了5.8%。随着进口货源的入境，国内精炼铜供应有所增加。
    需求方面，欧洲汽车制造商协会数据显示，欧盟1月新车注册量同比增长12.1%；其中，纯电动汽车注册量同比增长29%，但环比下跌42.3%。意大利1月车辆登记环升27.70%，前值降20.2%；同比升10.60%，前值升5.9%。英国1月车辆登记环比升1.30%，前值降9.9%；同比升8.20%，前值升9.8%。法国1月车辆登记环比降32.40%，前值升18.5%；同比升9.20%，前值升14.5%。德国1月车辆登记同比升19.10%，前值降23%；环比降11.7%，前值降1.6%。现货市场方面，华北地区炼企库存高企，元宵节前下游企业开工率低。广东地区下游企业需求不高，看空情绪较高。上海地区下游企业未完全复工，消费表现偏弱。成都地区新增订单稀少，采购需求疲软。
    库存方面，截至2月20日，上期所铜库存增加20786吨至119519吨。
    展望后市，虽然全球铜精矿供应偏紧和国内炼企冶炼亏损限制精炼铜产量大幅增加，但进口货源持续到港及春节后下游企业未完全复工对铜价构成压制。预料铜价高位震荡。

报告下载：【日报】广金期货铜日报：国内库存高企压制铜价20240220