核心观点：

行情回顾：本周成品钢材价格震荡下行，截至周五下午收盘，期货主力2405合约螺纹价3691元/吨（-72/-1.91%）、热卷价3841元/吨（-44/-1.13%）。目前五大品种钢材需求处于淡季，社会库存继续增加，库存天数相比往年春节前同期相对较高，不利于价格表现，钢厂利润较低，一季度铁矿、煤焦供应渐宽松，或导致成品钢材生产成本坍塌风险。

供需基本面：从供给来看，铁矿方面，由于供应维持高位，而高炉钢厂需求偏弱，现货处于季节性宽松阶段，价格表现偏弱；煤焦方面，随着一季度火力发电耗煤量减少，且国内气温逐渐回升，部分煤炭运输路线恢复畅通，煤焦供应逐渐宽松；钢厂方面，目前行业整体议价权不高，生产利润较低，生产成本变动对于成品钢材价格的扰动较明显，钢厂成品库存周转缓慢，存货压力渐显。从需求来看，终端行业订单较少，节后整体复工进展缓慢，加之节前建筑行业订单低迷，目前市场需求仍处于偏弱阶段。

总的来看，短期成本端煤焦价格反弹或支撑钢价有所反弹，但从农历钢材产销季节性来看，今年成品钢材库存天数处于往年同期较高水平，反映目前钢材需求疲弱，库存周转缓慢，在存货压力下，预计钢材价格中长期表现将受压制。价差方面建议关注做多卷螺差策略，建筑行业走弱，而汽车、造船业增长，行业分化导致热卷需求更强于螺纹。历史价差来看，热卷、螺纹两者生产成本相差50-100元/吨，卷螺差继续走弱的合理空间较小，可继续关注做多卷螺价差策略。

建议关注的风险事件：1、基建项目资金状况大幅改善，带动钢材需求降幅缩窄；炉料供给不足，钢厂减产预期升温，钢材生产成本推升钢价（上行风险）；2、下游建筑项目建设进展缓慢，同时汽车、造船业订单走弱，导致钢材现实需求走弱（下行风险）

报告下载：【周报】广金期货钢材周报：需求同比偏弱，价格继续承压 20240309.pdf