核心观点：

  进入4月，巴以冲突外溢至其他中东国家，以色列与伊朗两国爆发了多轮冲突，地缘溢价随之飙升，但石油供应并未出现影响，且伊以两国的导弹袭击被认为是“点到即止”，市场交易“买预期卖事实”，欧美原油期货价格开始高位回落。随着地缘溢价的下滑，市场关注点转向经济数据与石油需求。美国经济数据令市场失望，同时美联储可能在更长时间维持高利率，这将抑制美国石油需求的释放。美国商业原油库存大增亦打压市场气氛。油价在4月份整体呈现先扬后抑走势。

  短期来看，关注石油消费及美联储可能在更长时间维持高利率，油价区间偏弱震荡，地缘风险给予油价底部支撑。中长期来看，关注主产国供应增加以争夺市场份额，夏季消费旺季前油价仍有下调空间。而随着美联储降息落地，全球石油消费逐步回归，油价将再次拐头向上，整体呈现先抑后扬走势。