核心观点:
本周成品钢材价格震荡走弱,截至周五下午收盘,期货主力2410合约螺纹价3479元/吨(-44/-1.25%)、热卷价3665元/吨(-44/-1.19%)。从基本面来看,近期炉料供给压力仍然较大,钢材生产成本价表现乏力,与此同时,下游建筑钢材需求进入淡季,钢材消费仍显弱势,压力自下往上传导,供需面延续双弱格局:
铁矿方面,铁矿供增需减,由于国内外供应维持高位,且钢厂高炉开工低于往年导致铁矿消费走弱,港口市场库存高企,供需压力较大,其二季度价格整体承压;煤焦方面,进口供应超预期增长,同时二季度降雨偏多带来火力发电增长不及预期,煤耗增长不足,煤炭市场供应整体宽松,煤焦价格表现出“欲扬又止”的走势。从产业中下游来看,钢厂受利润不佳、销售同比偏弱影响,主动降低开工,但成品钢材库存压力仍然较大;终端方面,行业景气度分化,整体消费低迷,虽然车船订单增长支撑板材需求,但建筑行业下行拖累建材消费,导致成品钢材需求整体下行,市场需求仍处于偏弱阶段。
总的来看,近期钢材供给端压力仍然较大,需求整体低迷,短期钢价或继续承压运行。价差方面,卷螺差策略仍然值得关注,驱动上,由于建筑行业走弱,而汽车、造船业增长,行业分化导致热卷需求更强于螺纹;历史价差来看,热卷、螺纹两者生产成本相差50-100元/吨,卷螺差继续走弱的合理空间较小,可继续关注做多卷螺价差策略。
建议关注的风险事件:1、煤炭供给下行,煤焦现货紧缺超预期;钢厂亏损加剧,减产加速库存去化,进而支撑钢价企稳回升(上行风险);2、汽车、造船业订单下行,导致钢材需求持续走弱(下行风险)。
报告下载:【周报】广金期货钢材周报:供需双弱,钢市延续承压 20240720.pdf