核心观点：
今年8月以来，钢材市场价格整体继续震荡下挫，期间8月中下旬在美联储主席鲍威尔释放降息信号后钢价短暂反弹了不到两周。而与降息利好预期相比，终端消费不足、产业链存货过剩的现实压力仍未得到根本缓解，需求走弱压力自下往上传导：
上游方面，钢材原料铁矿、煤焦供应仍然宽松，钢材生产成本仍有继续下行空间。铁矿方面，铁矿供增需减，由于国内外供应维持高位，供应压力仍然较大，且钢厂高炉开工低于往年导致铁矿消费走弱，港口市场库存高企，其价格整体承压；煤焦方面，进口煤供应超预期增长，而下游煤焦消费增长不足，市场供应整体宽松，煤焦价格表现继续承压。钢厂受利润不佳、销售同比偏弱影响，主动降低开工，库存天数有所回落。
下游方面，虽然近期钢材消费量季节性回升，车船订单相对较好而支撑了板材需求，但行业景气度分化的背后，整体钢材消费仍然低迷，相比2021年以前消费传统旺季“金九银十”而言，目前钢材下游尤其建筑领域的钢材消费相较往年仍然明显偏低，鉴于项目资金到位状况不佳，施工进展仍然缓慢，市场需求出现“旺季不旺”的可能性较大。
总的来看，近期钢材供给端压力仍然较大，需求整体低迷，短期钢价虽有反弹，但上行驱动不足，中期或继续承压运行。
建议关注的风险事件：1、钢厂短期亏损加剧，减产加速库存去化，进而支撑钢价企稳回升（上行风险）；2、汽车、造船业订单下行，导致钢材需求持续走弱（下行风险）。
报告下载：【月报】广金期货钢材月报：市场需求不足，压力向上游传导 20240907.pdf
