核心观点：
今年10月以来，钢材市场价格整体冲高回落，10月初市场国庆节假期期间对政策利好预期继续发酵，并在10月8日开盘后创下阶段性最高价，其中螺纹主力合约最高价为3780元/吨，热轧卷板主力合约最高价为3900元/吨。然而，随着后续政策利好陆续落地，市场情绪亦逐渐回归理性，由于钢材终端消费仍显不足，钢材整体消费量处于同期低位水平，且产业链上游存货压力未得到根本缓解，炉料铁矿、煤焦价格及钢材生产成本面临走弱风险，产业链上下仍然承压：
上游方面，钢材原料铁矿、煤焦供应仍然宽松，钢材生产成本仍有继续下行空间。铁矿方面，铁矿供增需减，由于国内外供应维持高位，存货压力仍然较大，且随着钢材生产利润回落，钢厂高炉开工继续回升空间有限，铁矿消费弱于往年，港口市场库存同比多3成；煤焦方面，国产、进口煤供应增量释放，而下游消费增长不足，电煤需求季节性回落，存货压力增大或致价格承压。钢厂利润高位回落，销售同比偏弱影响，主动降低开工，库存天数有所回落。
下游方面，虽有车船订单相对较好而支撑了板材需求，但建筑钢材终端需求表现一般，由于部分工地资金到位不足，“金九银十”旺季下建筑钢材需求季节性增量有限，且11月即将迎来建材需求淡季，建材走弱拖累导致整体钢材消费仍然低迷。
总的来看，近期钢材供给端压力仍然较大，需求整体低迷，短期钢价虽有情绪性反弹，但上行驱动不足，中期或继续承压运行。
建议关注的风险事件：1、地产超预期复苏，有效带动建筑钢材消费；中央财政短期内大规模加杠杆（上行风险）。2、财政支出力度一般；四季度淡季需求走弱（下行风险）。
报告下载：【月报】广金期货钢材月报：价格冲高回落，需求淡季将至 20241103.pdf
