核心观点：

行情回顾：本周钢材价格震荡走弱，截至周五（11月8日）下午收盘，期货主力2501合约螺纹价3367元/吨（-26/-0.77%）、热卷价3541元/吨（-18/-0.51%）。总的来看，周初市场对宏观政策利好的仍有一定预期，市场情绪较亢奋，但钢材基本面数据仍未明显改善，钢价仍然承压：

从基本面来看，供应端，炉料库存较高，钢材生产成本有走弱风险。钢材生产成本有走弱风险，本周钢联数据显示，上游炉料铁矿、焦煤等存货压力仍然较大。铁矿方面，海外淡水河谷等矿山仍在增产，本周全国45个港口进口铁矿石库存总量15351.30万吨，环比减少131万吨，但同比仍+38.37%。焦煤方面，焦煤库存压力主要集中煤矿矿山、洗煤厂，其中样本矿山精煤库存同比+45.44%；洗煤厂精煤库存同比+37.89%。

需求端，建材淡季临近，钢材终端消费将季节性走弱。随着四季度钢材消费淡季来临，建筑钢材市场成交、螺纹钢周度消费量仍处于近5年同期最低水平，且呈现季节性走弱，本周螺纹钢周度消费量228.59万吨，环比-5.02%，同比-17.81%。钢材整体消费量较去年同期低5.31%，反映当前需求驱动整体偏弱，中期来看，钢材价格仍有回调的风险，可买入钢材01合约平值看跌期权对冲。

建议关注的风险事件：1、地产行业销售、资金到位情况超预期改善，保交楼进展加速（上行风险）；2、政策落地传导到产业链时间过长，市场情绪消退，钢价回归弱现实（下行风险）。