铜价等待新消息的指引

11月26日，沪铜主力合约下跌0.57%，收于73740元/吨，持仓量15.2万手，较上一交易日增加0.49万手，成交量6.92万手，较上一交易日减少1.2万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，美国或对进口自中国的商品加征10%的关税。12月欧央行降息概率高企，美联储降息概率下降令美元走强。

供给方面，11月国内炼企检修，涉及的产量较10月进一步增加，并且TC处于低位水平，炼企散单冶炼积极性受到影响，预计11月铜市供应继续边际收紧，精炼铜产量下降。

需求方面，受到海外客户备货提振，11月空调出口排产增加。国补政策和“双11”共同影响下，空调行业维持景气。但需要关注的是，若美国对中国出口的商品加征关税，则很大可能影响国内新能源汽车的出口订单，最终或对精炼铜需求构成负面影响。在美国对进口自中国的商品加征关税政策落地前，市场或出现提前消费的举动以刺激新能源汽车销量增加。

库存方面，11月26日，LME铜库存下降1500吨至269475吨。上期所铜仓单增加1453吨至25098吨。

展望后市，远期，若美国对中国新能源汽车加征关税，则此举措将降低国内新能源汽车的出口竞争力，或导致新能源汽车出口订单下降从而削减行业的用铜需求。近期，在关税政策落地前，不排除海外市场提前购置进口自国内的新能源汽车，从而短期带动用铜需求的增加。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、国外铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。

【日报】广金期货铜日报：铜价等待新消息的指引20241126