摘要：

2024年PVC期价震荡走低，价格重心不断下移，截至12月20日，PVC主力合约报收4999元/吨，年度跌幅为17.60%。

供应方面：短期在氯碱利润尚可的情况下，PVC产能出清速度将较为缓慢，2025年仍有较多计划投产的新装置，尽管投产速度或因资金、利润等原因有所放缓，但行业高供应趋势难扭转。

需求方面：PVC现实面尚未因前期地产利好政策而有明显变化，地产开工和竣工端仍维持疲弱，销售端呈现一定的回暖趋势，与地产相关度较高的PVC管材和型材产量和开工率逐年走低，企业订单不佳，预计2025年房地产市场在一揽子的利好政策下将会出现止跌回稳的积极变化，但转化为PVC实际需求的时间周期仍较长。

库存方面：逐年攀升的库存和充足的市场货源是压制PVC价格的重要因素，在高供应弱需求格局下，高库存成为常态。

后市展望：2025年PVC新装置投产计划较多，而老旧产能淘汰速度较慢，整体供应将继续增长，而下游需求难有明显增长点，但国内经济稳增长的政策将会进一步推出，未来需求将逐步止跌企稳，预计宏观强预期与产业弱现实的博弈仍会延续。预计2025年PVC价格重心将呈现前低后高的趋势，下方位置在4400-4500元/吨，上方压力在6600-6700附近。

风险点：政策刺激力度持续超预期，环保限电政策，电石供应扰动，能源价格波动。

报告下载：【年报】广金期货PVC年报：供需乏力创新低，静候春风暖意至 20241224