美债收益率上行令铜价承压

12月31日，沪铜主力合约下跌0.67%，收于73640元/吨，持仓量14.4万手，较上一交易日增加0.54万手，成交量6万手，较上一交易日增加1.4万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，特朗普将于1月20日上台，美国政府或对中国商品加征关税，对下游企业用铜需求将构成负面影响。

供给方面，1-10月全球铜精矿产量增速下行， 主要受到秘鲁产量下降和印尼产量增速放缓共同影响。国内方面， 12月以来，国内炼企与国际矿山敲定长单加工费TC/RC为25美元/吨及2. 5美分/磅，远远低于2024年的加工费，暗示矿端延续紧缺状态。并且再生铜企业因担忧国内对美国加征关税的举动实施反制措施， 降低对美国再生铜的进口量，叠加国内春节的影响，预料1月国内精炼铜产量或出现下降。

需求方面，受到春节假期的影响，精铜杆企业、再生铜杆企业及线缆企业开工率出现下降，而1月空调行业的排产量也同比下降。

库存方面，12月30日，LME铜库存月环比增加2350吨，增幅达1%。上期所铜库存月环比下降4540吨，降幅达到21%。

展望后市，全球铜精矿供应偏紧将成为主导铜价中期走势的基本面因素，但受到美国对中国商品加征关税的宏观因素影响，基本面与宏观面博弈加剧。并且1月底将迎来中国春节假期，部分下游生产商面临停产可能，铜市需求或出现一定程度的下行。受此影响，1月铜价面临下行风险。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、国外铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。

报告下载：【日报】广金期货铜日报：美债收益率上行令铜价承压20241231