通胀上行预期提振铜价

1月9日，沪铜主力合约上涨0.59%，收于74920元/吨，持仓量14.2万手，较上一交易日增加0.09万手，成交量5.51万手，较上一交易日增加1.02万手。目前影响铜价的因素如下：

宏观方面，美国12月ADP就业人数增加12.2万人，增幅创2024年8月以来最低。

供给方面，Kamoa-Kakula铜矿2024年铜精矿产量达437,061吨，同比2023年增长12%，第四季度133,819吨的产量更是环比增长15%，12月单月47,058吨的产量更是历史最高。2025年产量目标定在520,000至580,000吨铜，得益于加工能力提升和运营优化。智利国家铜业公司(Codelco)2024年铜产量增长3000-4000吨，年总产量为132.9万吨，可能已经走出生产低谷。这个数字较2023年的132.5万吨略有增长。

需求方面，12月，铜市需求表现出淡季特征。据SMM数据，12月全国精铜杆产量合计89.77万吨，较11月份环比减少3.43万吨，开工率为67.42%，环比下滑2.57个百分点，同比增长3.82个百分点。临近年末资金收紧消费渐弱 预计精铜杆开工率逐渐下滑。

库存方面，1月9日，上期所铜仓单下降582吨至13367吨。

展望后市，国内铜市供需偏紧及美债收益率小幅回落提振铜价，但需警惕美国对中国商品加征关税的负面影响。

风险点：美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、国外铜库存过低引发金融资本实施逼仓行为、欧元区经济衰退。

【日报】广金期货铜日报：通胀上行预期提振铜价20250109