炼企亏损从成本端提振铜价

一、市场概述

3月25日，沪铜主力合约开盘价格为82010元/吨，最高达到82110元/吨，最低为81420元/吨，收盘于81910元/吨。全天成交量为11.6万手，减仓1.9万手。持仓量为24.9万手，减仓0.1万手。 

二、基本面情况

宏观方面，上周美联储议息会议维持利率不变，美元走强。

供给方面，秘鲁1月份铜产量增长将近7%。安曼矿业国际2024年其铜精矿产量同比增长39%。2025年印尼铜出口量将新增约10%。2024年，洛阳钼业产铜65.02万吨，同比增长55%。紫金矿业2025 年计划生产矿产铜115 万吨，较去年增加8万吨。巨龙铜业二期改扩建工程计划2025 年底建成投产，达产后年矿产铜产量30-35 万吨，高于2024 年矿产铜16.6 万吨的产量。中国2月铜矿砂及其精矿进口环比下滑13.78% 。中国2025年2月精炼铜进口量为30.5万吨，环比增长2.70%，同比增长14.39%。2025年2月废铜进口量为193,353吨‌，环比增长2.22%，同比上升26.98%‌。

需求方面，1-2 月份新增太阳能发电装机容量同比增长7.5%，环比-44.26%。1-2 月电网工程完成投资同比增长33.5%.1-2 月全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长0.2%。据乘联分会初步推算，2025年3月狭义乘用车零售总市场规模约同比增长9.1%，环比增长33.7%。其中，新能源汽车零售预计可达100万辆。

库存方面，3月25日，LME铜库存减少21825吨至219950吨，上期所仓单下降2871吨至143140吨。

三、后市展望

国内炼企冶炼利润为负从成本端铜价构成支撑，铜市处于购销旺季从需求端提振铜价。但美联储维持利率不变及高铜价抑制下游消费对铜价构成负面影响。

【日报】广金期货有色金属日报：炼企亏损从成本端支持铜价_20250325