铜：旺季需求提振VS关税政策打压

一、市场概述

4月17日，沪铜主力合约开盘价格为75450元/吨，最高达到76190元/吨，最低为75340元/吨，收盘于75780元/吨，涨幅0.38%。全天成交量为11.2万手，减仓1.4万手。持仓量为16.2万手，增仓0.1万手。

二、基本面情况

宏观方面，WTO经济学家现在预计2025年商品贸易量将萎缩0.2%，低于2024年的增长2.9%。

供给方面，米拉多铜矿一季度生产铜精矿含铜完成季度计划的121.6%。旗下金冠铜业分公司电铜产量达到计划的106.32%。全球铜精矿供需偏紧的格局持续，TC仍然负值运行。当前再生铜市场呈现原料供应紧张格局。

需求方面，由于再生铜价格维持高位运行，部分再生企业转向采购电解铜。3 月，全球纯电动汽车（BEV）和插电式混合动力汽车（PHEV）的总销量达到了 170 万辆。其中，中国市场以近 100 万辆的销量位居全球首位，同比增长 36%。欧洲市场销量增长24%，达到 40 万辆。2025年一季度，中国新能源汽车产销量分别为318.2万辆和307.5万辆，同比分别增长50.4%和47.1%。1~3月，全国乘用车市场累计零售销量为512.7万辆，同比增长6%。

库存方面，4月17日，LME铜库存减少2850吨。上期所铜期货仓单77124吨，较前一日减少24220吨。国内市场电解铜现货社会库存23.51万吨，较 10 日降 3.52 万吨，较 14 日降 2.38 万吨。

三、后市展望

电力行业及汽车行业需求稳增对铜价构成提振，但关税政策将成为抑制铜市中期需求的负面因素。

【日报】广金期货有色金属日报：铜：旺季需求提振VS关税政策打压_20250417