镍价短线震荡

一、市场概述

5月8日，沪镍主力合约开盘价格为123880元/吨，最高达到124540元/吨，最低为123030元/吨，收盘于123630元/吨，跌幅0.32%。全天成交量为14.5万手，减仓0.5万手。持仓量为6.9万手，增仓0万手。

二、基本面情况

供给方面，自从印尼政府对镍矿加征关税后，印尼1.6%的红土镍矿到厂价同比上升23.8%，环比上升5.5%，菲律宾镍矿的价格也受到一定的带动而上行。

不锈钢需求方面，由于国内200系和400系不锈钢生产利润跌至负值，仅304冷轧不锈钢利用自产高镍铁生产流程存在着生产利润，利用自产高镍生铁生产热轧不锈钢利润为负，因此，国内镍矿进口量及高镍生铁的产量跌至近5年的低位水平。由于利用进口高镍铁生产304系热轧不锈钢亏损最轻，国内通过进口镍生铁补充热轧不锈钢的冶炼原料，中国的镍生铁进口量攀升至5年高位水平，并一定程度上带动印尼中高镍生铁的产量和出口数量的攀升。随着304冷轧不锈钢产量的增加，镍矿港口库存持续去库，跌至近3年的低位水平。由于一季度不锈钢去库缓慢并出现累库，预料后期国内或放缓镍铁的进口及生产。

硫酸镍需求方面，由于中国乘用车产量攀升至近5年高位水平，带动动力电池和储能电池产量的攀升，高冰镍和氢氧化镍生产硫酸镍较镍豆更具成本优势，需求量同比分别增加38%和31.67%，从而带动印尼MHP产量和出口量攀升至5年高位水平、印尼一季度高冰镍的累计产量同比增长22%以及1-2月中国的高冰镍进口量攀升至近5年高位水平。

合金需求方面，由于一季度中国汽车销量攀升至5年高位水平，拉动合金的需求，使得国内红土镍矿-氢氧化镍生产精炼镍加工工艺和国内红土镍矿-高冰镍生产精炼镍加工工艺利润可观，而外采硫酸镍、外采氢氧化镍和外采高冰镍加工工艺出现亏损，因此，中国精炼镍产量和交易所库存攀升至5年高位水平，净出口量也高于往年同期水平，带动LME镍库存累库。

三、后市展望

印尼政府提高镍矿及镍产品的税率后从成本端对精炼镍构成支撑，但由于不锈钢行业利润低迷，难以进一步拉动镍矿价格进一步上行。而国内精炼镍生产工艺目前存在着较可观利润，全球汽车产量高增对精炼镍价格构成提振。但由于美国政府对全球多国开展关税贸易战，汽车行业需求面临下行压力，精炼镍价格上方面临压力。

【日报】广金期货有色金属日报：镍价短线震荡_20250508