高关税仍对铜价构成威胁

一、市场概述

5月15日，沪铜主力合约开盘价格为78900元/吨，最高达到79090元/吨，最低为77860元/吨，收盘于77870元/吨，跌幅0.14%。全天成交量11万手，减仓0.2万手。持仓量18.7万手，减仓0.7万手。

二、基本面情况

宏观方面，美联储副主席杰斐逊预计关税将导致经济放缓，通胀前景不明朗。

供给方面，Mysteel统计中国16港口进口铜精矿当周库存为89.7万吨，较4月25日增1.1万吨。TC跌至44美元/吨。

需求方面，钢联调研国内59家铜板带样本企业，涉及产能358万吨，数据得出2025年4月国内铜板带21.54万吨，环比增加4.46%，同比增加4.97%。钢联调研国内57家电解铜箔生产企业涉及产能179万吨(含2025年新增调研产能)数据显示2025年4月国内电解铜箔产量10.02万吨，环比增加5.4%，其中电子电路铜箔3.93万吨，锂电铜箔6.09万吨。据调研企业的生产计划安排来看，5月国内电解铜箔预计产量9.91万吨，环比减少1.1%。据钢联统计，2025年4月国内铜管产量为20.16万吨，较3月环比增加0.81万吨，增幅为4.16%，4月综合产能利用率为87.27%，环比上涨3.48%。预计5月份铜管开工小幅下行，产量减少至19.27万吨左右，产能利用率83.42%，环比减少3.85%。4月国内再生铜杆实际产量为20.30万吨，环比减11%，同比增1.81%。

库存方面，5月15日，LME铜库存下降925吨至184650吨。上期所铜仓单增加10466吨至60535吨。

三、后市展望

关税风险下降后市场情绪好转。铜精矿及废铜供需偏紧仍然是提振铜价的主要因素。后续需关注铜市逐渐步入购销淡季后铜需求下降的风险。

【日报】广金期货有色金属日报：高关税仍对铜价构成威胁_20250515