高铜价抑制下游需求

一、市场概述

5月20日，沪铜主力合约开盘价格为77980元/吨，最高达到78180元/吨，最低为77510元/吨，收盘于77540元/吨，增幅0.15%。全天成交量6.7万手，减仓1.6万手。持仓量16.7万手，减仓0.5万手。

二、基本面情况

 宏观方面，美联储高官暗示，至少9月前可能都不会降息。

 供给方面，全球铜精矿供需偏紧格局持续。中美关税政策及国内再生铜政策令再生铜供应短缺。

 需求方面，2025年4月我国电线电缆共进口1.24万吨，环比增长5.01%，同比下降8.09%;1-4月累计共进口4.47万吨，累计同比减少8.09%。2025年4月我国铜线缆共出口13.58万吨，环比增长25.42%，同比增长35.03%;1-4月我国铜线缆累计共出口42.45万吨，累计同比增长15%。2025年4月我国电线电缆共出口26.93万吨，环比增长14.5%，同比增长21.7%。1-4月已累计出口91.57万吨，累计同比增长12.79%。据SMM了解，目前精铜杆企业下游消费仍然较差，同比并无明显好转，出货压力仍存。据SMM了解，本周数家中大型精铜杆厂存在减产停产安排，主要受制于高铜价下订单走弱，精铜杆周度开工率预计维持小幅波动。

 库存方面，5月20日，上期所铜仓单下降16175吨至45738吨，LME铜库下降3575吨。

三、后市展望

受到美国对进口商品加征关税的影响，企业提前采购精炼铜，全球精炼铜持续向美国转移，提振铜价。但需警惕购销淡季的到来及高铜价对需求的抑制作用。

【日报】广金期货有色金属日报：高铜价抑制下游需求_20250520