美债收益率飙升施压铜价

一、市场概述

5月22日，沪铜主力合约开盘价格为78010元/吨，最高达到78060元/吨，最低为77730元/吨，收盘于77920元/吨，跌幅0.23%。全天成交量6.1万手，减仓1万手。持仓量15.3万手，减仓1万手。

二、基本面情况

 宏观方面，美国出现股债汇三杀，30年期美债收益率升破5%。

 供给方面，2025年4月我国铜废料及碎料进口呈现"环比回暖、同比收缩"的态势，单月进口量20.47万吨，环比增长7.92%，但较去年同期下降9.46%。1-4月累计进口77.7万吨，同比微降0.81%。3-4月数据显示，美国对华铜废料出口呈现“双降"特征:3月出口量225万吨(环比-28.41%，同比-51.51%)，不在中国市场的份额降至11.85%，排名跌落至第二位；4月虽环比微增4.98%至2.36万吨，但同比仍大幅下滑43.98%,份额进一步萎缩至11.52%，排名被泰国反超滑落至第三。与此形成鲜明对比的是亚洲供应链的强势崛起。日本4月对华出口量达3.27万吨，环比增长21.02%，同比逆势增长13.78%，以15.96%的占比稳居榜首。另外泰国市场，当月出口量2.5万吨，环比激增26.9%，同比飙升60.98%，跃居第二大供应国，亚洲区域供应链协同效应

 需求方面，据海关总署数据显示，2025年4月我国铜板带出口10741吨，环比增长1.87%，同比增长19.84%。1-4月，我国铜板带累计出口39166吨，累计同比增长6.86%。

 库存方面，5月22日，LME铜库存下降2300吨至166525吨。上期所铜仓单下降9464吨至31754吨。

三、后市展望

美国进口贸易需求前置，LME和上期所铜持续向COMEX转移，铜价受到提振。但需警惕消费淡季对铜价的负面影响。

【日报】广金期货有色金属日报：美债收益率飙升施压铜价_20250522