核心观点：
2023年PTA行业扩能步伐未停，计划投产的新增装置总产能创下新高，行业面临较大的产能过剩压力。回顾PTA行业产能周期，2012-2014年是第一个扩能周期，产能大爆发，2015-2018年是产能平稳期，新增投产较少，部分老旧装置逐渐被淘汰，2019年至今处于第二轮扩能周期。经过两轮的产能扩张后，PTA行业逐渐形成寡头垄断的行业格局，头部大厂的产能占绝对优势，产能排名前三的企业占行业总产能53%。通过调整装置负荷、现货流通量等方法，大厂能较好地对PTA价格形成控制，行业集中度的提高令头部玩家对市场的掌控能力不断增强，对PTA价格的影响力不断增大。
回顾过往产能周期可知，扩能周期下PTA行业利润水平将逐步下滑，部分时间甚至会出现行业性亏损，老旧装置会逐渐被淘汰，但淘汰速度远不及新装置的投产速度。在扩能的大周期中，成本面和消息面的阶段性变化也会对PTA的绝对价格和加工费造成较大影响，但影响因素逐渐消失后，市场依旧会遵循基本面逻辑运行。
值得关注的是，即使行业产能过剩的发展方向不变，但在发展过程中仍有阶段性的机会，2023年一季度PTA行业存在累库的压力，加工区间或被压缩，PTA-原油价差或有套利空间，二季度终端消费逐步恢复后，需求可能会带动PTA市场走强。
报告下载：【专题报告】广金期货PTA专题报告：扩能周期下，PTA产业发展解读
